No exemplo apresentado, aceitaríamos o projeto pelas duas metodologias.

Metodologia da Taxa de Retorno Ajustada pelo Tempo

Metodologia do Valor Atual Líquido

A empresa "New Option S.A." está estudando a possibilidade de adquirir uma nova máquina de beneficiamento de algodão para substituir a máquina em uso.

A máquina, atualmente em uso, está relativamente bem conservada e poderá durar mais 10 anos. Mas a nova máquina é muito superior tecnicamente e permitirá a redução de custos de matéria-prima, materiais e outros custos diretos de operação em $ 50.000,00 por ano. A nova máquina custa $ 150.000,00, já instalada. A taxa de retorno desejada é de 25% e o tempo de vida útil da nova máquina é de 10 anos.

A depreciação da máquina atual é de $ 15.000,00 por ano, e seu valor contábil (custo menos depreciação) é de $ 9.000,00. Se for vendida agora, poderá receber $ 11.000,00. Daqui a 10 anos, não terá valor comercial.

Vejamos então se é viável a aquisição da nova máquina, utilizando o método da Taxa Interna de Retorno (TIR):

- Usando o Excel teremos:

- Utilizando o cálculo manual teremos:

TR = 150.000 / 50000 = 3 Assim, verificando na tabela mencionada anteriormente (disponível nos livros de Matemática Financeira), encontraremos o Fator 3,0091 para a taxa de 31%, sendo n = 10; encontraremos o Fator 2,9304 para a taxa de 32%. Seguindo o raciocínio do exemplo apresentado anteriormente, a diferença será de 0,0787 (3,0091 – 2,9304) correspondente a 1%, mas queremos encontrar o percentual representado pela diferença de 0,0091 (3,0091 – 3).

Se 0,0787 corresponde a 1%, então 0,0091 corresponde a 0,11%. Assim, devemos somar 0,11 ao percentual encontrado na tabela para o fator 3,0091 e encontraremos a TIR, ou seja: 31,11%.

Vamos utilizar o método do Valor Atual Líquido ou Valor Presente Líquido (VPL).

Assim, verificamos que as economias derivadas da compra da nova máquina são de $ 50.000,00 anuais, durante 10 anos. Vamos então calcular o Valor Presente Líquido (VPL) utilizando a calculadora HP12C:

Observe que limpamos os registros da calculadora, informamos o valor do investimento, fluxo de caixa e número de períodos e, finalmente, informamos a taxa de retorno desejada. O resultado deverá ser de $ 178.525,16.

Poderemos aproveitar e confirmar o cálculo da TIR, utilizando as informações já incluídas na calculadora. Para isso basta dar mais um passo:

O resultado deverá ser 31,11, ou seja, 31,11% calculado na planilha Excel, certo?

O valor do investimento é de $ 150.000,00, logo, aparentemente, vale a pena adquirir a máquina, pois o valor atual dos rendimentos futuros proporcionados pela nova máquina é superior ao seu custo.

Entretanto, para tomar uma decisão final, precisamos levar em conta as informações sobre o provável valor da venda da máquina antiga e as depreciações.