Diagrama do Fluxo de caixa para a empresa:

Observação importante: observe que no ano 20 nós temos o valor de $1.090, isto é, $90,00 referentes aos juros mais o valor da amortização do principal.

Como calcular o custo efetivo desta emissão de títulos?
Você deverá utilizar uma máquina financeira e/ou o Excel.

$0 = $955 - [$90/(1+ k_d)¹ + $90/(1+ k_d)² + ……. $90/(1+ k_d)¹⁹+ $1.090/(1+ k_d)²⁰]
k_d = 9,51% ao ano

Cálculo via HP 12C
955 G CF₀
90 CHS G CF_i
19 G N_i
1090 CHS G CF_i
f IRR 9,511038284

De posse do custo do empréstimo de longo prazo antes do IR/CS; vamos para o custo do empréstimo de longo prazo após IR/CS:

k_i = k_d (1 – T)
k_i = 0,0951 (1 – 0,35)
k_i = 0,061815 x100
k_i = 6,1815% ao ano