Solução 2
a) Retorno médio
esperado (estimado)
Fórmula para o retorno médio esperado
 |
C
= (-5+45+20-5+40)/5
C
= 19%
D
= (10+40-10+25+20)/5
D
= 17%
b)
Variância dos retornos esperados
Fórmula da
variância dos retornos esperados
 =  (ki
– )2/n |
Variância dos
retornos esperados do Ativo C
= [(-5/100
-19/100)2 + (45/100 -19/100)2 + (20/100 -19/100)2
+(-5/100 -19/100)2 +(40/100 -19/100)2]/5
= 0,0454
Variância dos retornos esperados do Ativo D
= {[(10 -17)2
+ (40 -17)2 + (-10 -17)2 +(25 -17)2 +(20
-17)2]/5}/10.000
= 0,0276
c)
Desvio-padrão dos retornos esperados (estimados)
Fórmula do desvio-padrão dos retornos esperados (estimados)
 = (ki
– )2/
n |
Desvio-padrão
dos retornos esperados do Ativo C
=[(-5
-19)2 + (45 -19)2 + (20 -19)2 +(-5 -19)2 +(40 -19)2]/5
=
21,31%
Desvio-padrão
dos retornos esperados do Ativo D
=
[(10
-17)2+ (40 -17)2 + (-10 -17)2 +(25 -17)2 +(20 -17)2]/5
=
16,61%
d) Coeficiente
de variação
CVC = 21,31/19
CVC = 1,12 ou 1,12 x 100 = 112%
CVD = 16,61/17
CVD = 0,98 ou 0,98 x 100 = 98%
Com base no coeficiente de variação, o Ativo C seria: 1,12/0,98 = 1,14 vez mais arriscado do que o Ativo D.
e) Percebemos que o Ativo C é mais arriscado do que o Ativo D porque apresenta a maior variância entre os retornos estimados, o maior desvio-padrão entre os retornos estimados e o maior coeficiente de variação. Como predomina a aversão ao risco, a escolha do ativo dependerá do grau de aversão ao risco do administrador financeiro da Empresa XYZ.
Supondo que o administrador financeiro tenha uma maior aversão ao risco, ele escolherá o Ativo D para aplicar os $100,00, por ser o ativo menos arriscado: apresenta o menor risco e o menor retorno médio estimado.
Supondo que o administrador financeiro tenha uma menor aversão ao risco, ele escolherá o Ativo C para aplicar os $100,00, por ser o ativo mais arriscado e apresentar o retorno médio esperado maior.
Logo, investidores com maior aversão ao risco procurarão ativos menos arriscados, porém, terão de se contentar com retornos menores. Por sua vez, investidores com menor aversão ao risco estarão dispostos a correr riscos maiores, desde que os ativos sinalizem retornos maiores.