Segundo Assaf Neto (2005), quando o coeficiente de correlação for igual a r_X,Y = -1,0, diz-se que os retornos dos ativos em estudo estão negativamente (inversamente) correlacionados, isto é, quando o retorno do ativo Y diminui, o retorno do ativo X tende a elevar-se.

Quanto mais próximo de –1,0 ficar o coeficiente de correlação linear, mais negativa será a correlação entre os dois ativos; atinge a posição perfeitamente negativa (inversa) quando o coeficiente de correlação for exatamente igual a r_X,Y = -1,0.

Por sua vez, quando o coeficiente de correlação linear for exatamente igual a r_X,Y = 1,0 conclui-se que os retornos dos ativos em estudo apresentam-se perfeitamente (ou diretamente) correlacionados. Isto é, os retornos de Y serão acompanhados por alterações paralelas e, no mesmo sentido, pelos retornos de X.

Podem ser encontrados, ainda, retornos que se comportam de maneira totalmente independentes entre si. Ou seja, não há relação alguma entre os valores, o que permite sejam definidos como não correlacionados. O coeficiente de correlação, no caso, é igual a zero, r_X,Y = 0.

Segundo Ross, Westerfield e Jaffe (2002) toda vez que o coeficiente de correlação linear entre os retornos de um par de ativos for menor que r_X,Y < 1,0, o desvio-padrão do retorno de uma carteira de dois títulos será menor do que a média ponderada dos desvios padrão dos retornos dos títulos individuais. Qual a implicação disso? Implica a redução do risco total da carteira, ou seja, será preferível uma carteira com dois ativos a uma carteira com apenas um ativo isolado.

O que irá acontecer se o coeficiente de correlação linear for igual a r_X,Y = 1,0? Neste caso, o desvio-padrão dos retornos da carteira com dois ativos, para qualquer composição de carteira entre esses dois ativos, será sempre igual à média ponderada dos desvios-padrão dos retornos dos títulos individuais, assim, sejam investimentos em carteiras com dois ativos diferentes ou em carteiras com apenas um ativo isolado, o risco total da carteira não será reduzido.