Módulo 03 - Modelo de precificação de ativos

1- Risco e retorno: o modelo de precificação de ativos de capital – CAPM

Segundo Gitman (2004), o aspecto mais importante do risco é o risco total do ativo, tal como visto pelos investidores no mercado. Ele afeta sensivelmente as oportunidades de investimento e – mais importante ainda – a riqueza dos proprietários. A teoria básica que liga o risco e o retorno de todos os ativos é o modelo de precificação de ativos de capital (Capital Asset Pricing Model – CAPM).

Esse modelo deu aos professores Harry Markowitz e William F. Sharpe, o prêmio Nobel de Economia de 1990.

Segundo Damodaran (2004), o modelo de risco e retorno, que está há mais tempo em uso e que ainda é o padrão na maioria das análises, é o CAPM. O modelo supõe que não existem custos de negociação, que todos os ativos são negociados, e que os investimentos são infinitamente divisíveis (isto é, que é possível comprar qualquer fração de uma unidade do ativo). Ele também supõe que todos tenham acesso às mesmas informações e que os investidores, portanto, não podem encontrar ativos subvalorizados ou supervalorizados no mercado. Acertar esses pressupostos permite que os investidores sigam diversificando sem custos adicionais.