Qual a referência para um ativo médio, k_M?

Quando pensamos num ativo médio, estamos nos referindo à carteira de mercado. Segundo Damodaran (2006), no CAPM supomos que a carteira de mercado contenha todos os ativos negociados no mercado e não apenas ações, portanto: ações, imóveis, ouro, obras de arte, títulos de dívida etc. Nos livros sobre finanças, a referência mais utilizada para caracterizar a carteira média de mercado é o Índice Standard & Poor’s 500 - S & P 500 -, que reúne as 500 ações mais negociadas na bolsa de Nova York.

Por exemplo, suponha que, nos últimos doze meses, o índice S & P 500 tenha apresentado um retorno de 10%, logo, para os últimos doze meses, a taxa média de mercado, k_M, a ser operada no CAPM (caso este índice seja a taxa de referência para a média de mercado) será de 10%. Suponha que os analistas ou os investidores estejam estimando para os próximos doze meses ou seis meses ou outro período qualquer para o S & P 500 um retorno de 8,5%, portanto este será o valor a ser estimado como taxa média de mercado no CAPM.

Beta de um ativo livre de risco, ß_Rf

Um ativo livre de risco, por definição, tem um retorno esperado que será sempre igual ao retorno realizado. Um ativo livre de risco não contém nem risco sistemático nem risco não sistemático.

Logo, o beta de um ativo livre de risco não será afetado pelas variações de mercado.