3 - Mudanças de expectativas inflacionárias

Segundo Gitman (2004) a posição e a inclinação da SML são afetadas por dois fatores principais:

• expectativas de inflação;
• aversão ao risco.

As mudanças de expectativas inflacionárias afetam a taxa de retorno livre de risco, RF. A equação da taxa de retorno livre de risco é

Onde:
R_F = taxa de juro ou taxa de retorno de um ativo livre de risco
k* = taxa real de juros constante
PI = prêmio por inflação

Essa equação mostra que, supondo uma taxa real de juros constante, k*, variações de expectativas inflacionárias, refletidas num prêmio por inflação, PI, resultarão em variações correspondentes da taxa livre de risco.

Portanto, uma variação nas expectativas inflacionárias, geralmente como decorrência do manuseio da política monetária por parte das autoridades monetárias, provocará um deslocamento da SML. Como a taxa de juros livre de risco é um componente básico de todas as taxas de retorno, qualquer variação de R_F refletirá em todas as taxas exigidas de retorno.

As variações de expectativas de inflação resultam em deslocamentos paralelos da SML, em resposta direta à magnitude e à direção das variações.