3 - Modelo de crescimento nulo

Pense numa empresa de capital aberto, por exemplo: Companhia Vale do Rio do Doce, Petrobras, Gerdau, Natura, Grendene, Bradesco, Itaú, Banco do Brasil, Randon, Marcopolo, Lojas Renner etc. Imagine que no último ano uma dessas empresas pagou $1,0 de dividendos por ação. Inicialmente vamos imaginar que essa empresa irá pagar esse valor de dividendos para sempre, ou seja, todo ano o valor dos dividendos por ação será igual a $1,0, de forma perpétua. O que você deduz? Certamente que não irá ocorrer qualquer taxa de crescimento nos dividendos pagos pela empresa, logo, a taxa de crescimento dos dividendos será nula. Essa situação nos remete a um modelo de avaliação de ações, chamado Modelo de Crescimento Nulo.

Como representar o pagamento dos dividendos? O último dividendo se refere ao dividendo atual, portanto, será representado dessa maneira: D0. O próximo dividendo será representado dessa maneira: D1. O dividendo a ser pago no Ano 2 será representado por D2 e assim por diante.

No modelo de crescimento nulo nós temos que:

D0=D1=D2=D3=......D∞

Você está interessado em estimar o valor da ação da empresa. Pense agora como um investidor. Você está estudando a compra de ações de uma empresa, de imediato lhe vem à cabeça uma taxa de retorno desse papel. Essa taxa de retorno, k, certamente será de acordo com o risco do papel, quanto maior o risco, maior será o retorno exigido.

Precisamos agora pensar no valor da ação, ou seja, no preço corrente da ação, P0. Como apurar o preço corrente da ação?