Custo da dívida antes dos impostos, kd.

$1.040 –[$75/(1 + kd)¹+$75/(1 + kd)²+.....+$1.075/(1 + kd)⁵] =$0

Observe, o valor inicial é maior que o valor de face ($1.040 > $1.000) enquanto que os juros foram operados sobre o valor de face, isso significa que o custo nominal para a empresa será menor que a taxa de cupom.

Operando o custo da dívida antes dos impostos via HP 12C

1040 g CF₀
75 CHS g CF_J
4 g N_J
1075 CHS g CF_J
f IRR
No visor da máquina teremos 6,536513142
Portanto: kd = 6,54% ao ano

Vamos operar o custo da dívida depois dos impostos:

Ki = kd (1 – T)
Ki = 6,54 (1 – 0,34)
Ki = 4,32%

e) Agora, estamos em condições de operar o CMPC da empresa, pois, já dispomos dos pesos e do custo de cada fonte de dinheiro de longo prazo.

Ka = (ki x wi) + (kp x wP) + (ks x ws)
Ka = (4,32 x 0,36) + (11 x 0,13) + (13,6 x 0,51)
Ka = 9,92% ao ano

Novos projetos de investimento deverão apresentar taxa de retorno > 9,92%, com isso será possível alcançar VPL >$0 e atender ao objetivo de uma empresa em finanças corporativas: a maximização da riqueza do(s) proprietário(s).

Vamos treinar um pouco mais o DFC. Suponhamos que os papéis da empresa estivessem sendo cotados a 100% do valor de face, como ficaria o DFC da dívida?

DFC da dívida

Você irá observar que o custo nominal da dívida antes dos impostos será exatamente igual à taxa de cupom, veja:

Custo da dívida antes dos impostos, kd.

$1.000 –[$75/(1 + kd)¹+$75/(1 + kd)²+.....+$1.075/(1 + kd)⁵] =$0

Observe, o valor inicial é igual ao valor de face ($1.000 = $1.000), por quê?

Valor líquido = $1.000 x (100/100)
Valor líquido = $1.000

Operando o custo da dívida antes dos impostos via HP 12C

1000 g CF0
75 CHS g CFJ
4 g NJ
1075 CHS g CFJ
f IRR
No visor da máquina teremos 7,500000000
Portanto: kd =7,5% ao ano