Vamos avançar um pouco mais no DFC, suponhamos agora que o papel esteja sendo negociado a 96% do valor de face, isso irá implicar em um kd maior que a taxa de cupom.

Valor líquido = $1.000 x (96/100)
Valor líquido = $960

Custo da dívida antes dos impostos, kd.

$960 –[$75/(1 + kd)1+$75/(1 + kd)2+.....+$1.075/(1 + kd)5] =$0

Operando o custo da dívida antes dos impostos via HP 12C

960 g CF0
75 CHS g CFJ
4 g NJ
1075 CHS g CFJ
f IRR
No visor da máquina teremos 8,515473780
Portanto: kd =8,52% ao ano

Portanto, diante de um DFC onde o pagamento dos juros será anual e no último ano teremos principal mais o juro daquele ano, o custo da dívida antes dos impostos em relação à taxa de cupom, será decidido pelo valor na data focal zero.


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