8) Com base nas seguintes informações sobre a Empresa Alpha S/A, descubra seu custo médio ponderado de capital, bem como, utilizando-se o custo de capital como taxa de corte, de que maneira novos projetos de investimentos teriam condições de ser analisados nessa empresa? Suponha que o custo de capital da empresa esteja maior que a mediana do setor, isso torna a Empresa Alpha menos competitiva, o que você recomendaria para a administração da empresa para tornar a mesma mais competitiva em termos de CMPC?

Dívida: 4.000 obrigações com cupom de 8,5% ao ano, valor de face de $1.000,00, pagamento de juros anuais, prazo da operação de cinco anos, sendo que o principal deverá ser pago no final da operação; as obrigações estão cotadas a 97,70% de seu valor nominal. A alíquota do IR/CS da empresa é de 34,0%.

Ações ordinárias: 73.000 ações, vendidas a $50 cada; seu beta é de 1,25; o prêmio pelo risco de mercado é igual a 5,5% e a taxa livre de risco é de 10,0%. O dividendo por ação pago mais recentemente foi de $4,95, e espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa de 5,5% ao ano indefinidamente.

Ações preferenciais: 30.000 ações cotadas a $48, com dividendos de 13,0%.

Resolução

E como poderíamos melhorar (reduzir) o custo de capital da Empresa Alpha S/A? Olhando-se apenas para o cálculo matemático, podemos aumentar o peso da dívida – porque é a fonte mais barata – e reduzir (por meio da compra de ações por parte da própria empresa, por exemplo) o peso das ações ordinárias. Vamos aumentar o peso da dívida para 50% e reduzir o peso das ações ordinárias para 34%:

Ka = (ki x wi) + (kp x wP) + (ks x ws)
Ka = (6,0 x 0,50) + (13 x 0,16 ) + (16,41 x 0,34)
Ka = 10,66% ao ano