a) o investimento é financiado integralmente por recursos próprios

Inicialmente você deverá calcular o valor do investimento no ativo imobilizado, com isso, você terá condições de calcular o valor da depreciação anual.
Gasto de compra: $3.000.000,00
Gasto de instalação: $90.000,00
Gasto no ativo permanente: $3.090.000,00
O equipamento será depreciado em cinco anos, logo, $3.090.000/5= $618.000,00/ano
Logo a seguir você deverá calcular o valor do investimento inicial:
Valor do investimento no ativo permanente: $3.090.000,00
Variação no capital de giro operacional líquido: $300.000,00
Investimento inicial: $3.390.000,00

Agora você irá operar a projeção de resultados operacionais para o período do investimento:

($ 000)

O próximo passo será destinado para o cálculo do fluxo de caixa operacional:

($ 000)

Você deverá, agora, elaborar um diagrama para o fluxo de caixa operacional

Diagrama do Fluxo de Caixa (DFC)

O passo seguinte seria o cálculo da taxa interna de retorno (TIR ou IRR). O ideal seria você fazer este cálculo com uma máquina financeira. Que tal a HP 12 C?

Com base no DFC você irá operar a máquina:

Observação: os valores na máquina, neste exemplo, poderiam ser calculados conforme está no DFC, i.e., ao invés de $3.390.000,00, você irá operar com $3.390; ao invés de $1.055.000,00, operar com $1.055, e assim por diante.

Logo, a taxa de retorno do projeto é igual a 30,14424312% ao ano.
Este projeto seria aceito caso o seu custo médio ponderado de capital, CMPC ou WACC, fosse menor do que o retorno oferecido pelo projeto, pois, só neste caso, estaria ocorrendo o incremento da riqueza do acionista.

<<Fechar

b) o investimento é financiado da seguinte forma: a empresa teria optado por financiar 50% mediante o levantamento de um empréstimo bancário sem carência. Os encargos nominais (juros) da dívida atingem uma taxa de 31% ao ano. O prazo do financiamento é também de cinco anos, e as prestações são calculadas pelo sistema de amortização constante (SAC) e pagas ao final de cada período.

Resolução:

Operar a projeção de resultados operacionais para o período do investimento:

($ 000)

Com relação à planilha de amortização de financiamento, observa-se:

Não esqueça de que o financiamento corresponde a 50% do investimento inicial, a saber: $3.390.000,00/2 = $1.695.000,00. No Sistema de Amortização Constante (SAC), a fórmula da amortização é:

Amortização = PV/n. Logo, $1.695.000,00/5 = $339.000,00. Quanto aos juros, a fórmula é: Jt = PV/n . (n –t + 1) . i. Na verdade, você já sabe, aplica a taxa nominal de juros sobre o saldo devedor do período anterior, por exemplo, para o Ano 1: $1.695.000,00 x 0,31 = $525.450,00; para o Ano 4: $678.000,00 x 0,31 = $210.180,00. Quanto ao valor da prestação, não esqueça da fórmula: PMT = PV/n . [1 + (n –t + 1) . i]. Quanto ao saldo devedor, não esqueça que ele é decrescente em PA (Progressão Aritmética) pelo valor constante da amortização.

Com relação ao cálculo do fluxo de caixa operacional do projeto, você irá observar que ele não poderá ser diferente daquele desenvolvido quando da hipótese de que o projeto seria financiado por recursos próprios. Por quê? Muito simples, o modelo de avaliação de investimento opera com valores exclusivamente operacionais, portanto, as despesas financeiras, como juros e outros encargos financeiros (não confundir com a amortização) não são despesas operacionais, pois esses valores não provêm de decisões ativas (operacionais), mas do exigível (passivo) da empresa.

($ 000)

Portanto, o investimento promove os mesmos resultados operacionais, independentemente de ser financiado por capital próprio ou de terceiros.

<<Fechar