2) Uma empresa está avaliando a aquisição de um ativo (equipamento) que custa $600 e exige $12 de gastos de instalação. Será necessário um aumento de $17, de forma permanente, no capital de giro operacional líquido. A duração prevista do equipamento, para fins de avaliação econômica, é de oito anos. Determinar o valor do investimento inicial, assim como o valor da depreciação anual.

Solução:
- Cálculo do investimento inicial:

- Cálculo do custo/despesa de depreciação anual:
Valor do investimento (equipamento)/duração prevista do equipamento
($600 + $12)/8 = $76,5.

a) investimento total de $1000.000,00, os quais serão consumidos integralmente no início do projeto (momento zero). Desse montante, 85% serão aplicados em ativos fixos e 15% na variação do capital de giro operacional líquido;

b) a duração prevista do projeto, para fins de avaliação econômica, é de quatro anos, prevendo-se ser de $250.000,00, antes dos impostos, o valor de venda do equipamento. A empresa espera recuperar o investimento na variação do capital de giro operacional líquido.

c) a alíquota do imposto de renda/contribuição social tanto para ganhos normais quanto para ganhos de capital será de 33%;

d) estão previstos os seguintes resultados operacionais para o investimento ao longo dos quatro anos:

($ 000)

e) os resultados líquidos incrementais anuais serão integralmente distribuídos aos acionistas. Dessa maneira, não está prevista nenhuma retenção dos lucros com vista ao seu reinvestimento.
Calcule o fluxo de caixa residual, os fluxos de caixa relevantes, assim como a demonstração gráfica do diagrama do fluxo de caixa do projeto.

Solução:
Identificação do investimento:
- investimento em ativo fixo (equipamento): $850.000
- variação no capital de giro operacional líquido: $150.000
Investimento inicial: : $1.000.000
Identificação do valor da depreciação: $850.000/4 = $212.500,00

Fluxo de caixa das operações ($ 000)

Demonstração do cálculo do fluxo de caixa residual:
Recebimento pela venda do equipamento: $ 250.000,00
Imposto de renda s/venda do equipamento*: ($ 82.500,00)
Resultado final pela venda do ativo após IR : $167.500,00
Recuperação da variação no capital de giro operacional líquido: $150.000,00
Fluxo de caixa residual : $317.500,00

*Cuidado: neste exercício o equipamento foi vendido já totalmente depreciado, logo, a alíquota do imposto de renda/contribuição social de 33% incidiu sobre o valor total da venda, i.e., $250.000,00 x 0,33 = $82.500,00.

Fluxos de caixa relevantes ($ 000)


Demonstração do Diagrama do Fluxo de Caixa – DFC