No segundo caso, a quantidade de reais que devem ser trocados pela mesma quantidade de dólares americanos diminuiu. Tínhamos então uma valorização do real frente ao dólar americano ou uma desvalorização do dólar americano frente ao real.

Quando a taxa de câmbio é determinada livremente pelo mercado, é chamada de regime cambial flexível ou flutuante. Por outro lado, quando a taxa de câmbio é determinada pelo Banco Central, é denominada regime de câmbio fixo. Entre estes dois pontos extremos, câmbio fixo e flutuante, existe a flutuação suja ou bandas cambiais.

Em um regime de câmbio flexível, a taxa de câmbio é determinada pela oferta e demanda por divisas.