1) As Lojas Americanas S.A. (empresa que tem como atividade principal o comércio de varejo de produtos de consumo) em suas demonstrações financeiras encerradas em 31/12/2006 e 31/12/2005, em seu balanço consolidado apresentou as seguintes informações selecionadas (em milhões de reais):

31/12/2006: Ativo circulante = R$3.320; Passivo circulante =R$2.639; Total do ativo=R$4.309; Receita líquida de vendas e serviços =R$3.784; Lucro líquido do exercício =R$123.

31/12/2005: Ativo circulante = R$2.006; Passivo circulante =R$1.477; Total do ativo=R$2.765; Receita líquida de vendas e serviços =R$2.767; Lucro líquido do exercício =R$176.

Nestes dois exercícios sociais como foi o comportamento do trade-off entre risco e rentabilidade?

Solução:

a) Capital de giro líquido (CCL) e giro do ativo total (GA)
CCL = AC – PC
CCL_12/06 = $3.320 - $2.639
CCL_12/06 = $681
CCL_12/05 = $2.006 - $1.477
CCL_12/05 = $529

GA = Vendas líquidas/ Total do ativo
GA_12/06 = $3.784/$4.309
GA_12/06 = 0,88
GA_12/05 = $2.767/$2.765
GA_12/05 =1,00

b) Retorno do ativo total
ROA = margem líquida x giro do ativo total
Margem líquida_12/06 = lucro ou prejuízo líquido/vendas líquidas
Margem líquida_12/06 = ($123/$3.784) x 100
Margem líquida_12/06 = 3,25%
Margem líquida_12/05 = ($176/$2.767) x 100
Margem líquida_12/05 = 6,36%

ROA_12/06 = 3,25 x 0,88
ROA_12/06 = 2,86%
ROA_12/05 = 6,36 x 1,0
ROA_12/05 = 6,36%

Observamos que o grupo Lojas Americanas S.A. no ano de 2006 apresentou um incremento significativo nas suas vendas líquidas, acréscimo nominal ou aparente de: [($3.784/$2.767) -1] x 100 = 36,75%. Este forte aumento teve o seu preço, pois tanto a margem quanto o giro se contraíram sendo que a margem de forma significativa, -49%. Neste exemplo, estamos diante de um fato interessante: por uma maior fatia de mercado, market share, a empresa teve o seu risco aumentado e o seu retorno reduzido.