3) A M. Dias Branco S.A. Indústria e Comércio de Alimentos (atua na industrialização, comércio e distribuição de produtos alimentícios derivados do trigo, especialmente biscoitos, macarrão e farinha de trigo, atuando, também, na fabricação, comercialização e distribuição de margarinas e gorduras vegetais) com sede na cidade de Fortaleza, Estado do Ceará; em suas demonstrações financeiras encerradas em 31/12/2006 e 31/12/2005, em seu balanço consolidado apresentou as seguintes informações selecionadas (em milhões de reais):

31/12/2006: Ativo circulante = R$635; Passivo circulante =R$496; Total do ativo=R$1.606; Receita operacional líquida =R$1.333; Lucro líquido do exercício =R$116.

31/12/2005: Ativo circulante = R$1.029; Passivo circulante =R$509; Total do ativo=R$2.020; Receita operacional líquida =R$1.227; Lucro líquido do exercício =R$100.

Nestes dois exercícios sociais como foi o comportamento do trade-off entre risco e rentabilidade?
Solução:

a) Capital de giro líquido (CCL) e giro do ativo total (GA)
CCL = AC – PC
CCL_12/06 = $635 - $496
CCL_12/06 = $139
CCL_12/05 = $1.029 - $509
CCL_12/05 = $520

GA = Vendas líquidas/ Total do ativo
GA_12/06 = $1.333/$1.606
GA_12/06 = 0,83
GA_12/05 = $1.227/$2.020
GA_12/05 = 0,61

b) Retorno do ativo total
ROA = margem líquida x giro do ativo total
Margem líquida_12/06 = lucro ou prejuízo líquido/vendas líquidas
Margem líquida_12/06 = ($116/$1.333) x 100
Margem líquida_12/06 = 8,70%
Margem líquida_12/05 = ($100/$1.227) x 100
Margem líquida_12/05 = 8,15%

ROA_12/06 = 8,70 x 0,83
ROA_12/06 = 7,22%
ROA_12/05 = 8,15 x 0,61
ROA_12/05 = 4,97%

Observamos que o risco de iliquidez aumentou, pois a capacidade de pagamento de curto prazo experimentou forte contração: o CCL sofreu forte contração, 73,27%. Por sua vez, a Dias Branco apresentou melhoras na sua rentabilidade, aumento de 45,27%. O retorno teve no giro do ativo o seu ponto forte, aumento de 36,06%, ficando a margem líquida com um aumento de 6,75%. Neste exemplo percebe-se uma nítida troca entre retorno e liquidez.