Resolução

a) Variação no ativo realizável operacional líquido

Conta	31/12/2006 $	31/12/2005 $
Duplicatas a receber	124.361	155.932
Estoques	153.791	145.626
Impostos a recuperar	41.726	29.311
Adiantamento a fornecedores	1.415	2.984
Despesas antecipadas	44	112
Ativo operacional realizável	321.337	333.965
Fornecedores	43.756	52.601
Despesas provisionadas	13.595	11.720
Adiantamento de clientes	2.126	1.612
Passivo exigível operacional	59.477	65.933
Ativo operacional líquido	261.860	268.032
VAROL	-6.172	-

Podemos observar que a M. Dias Branco experimentou uma liberação do ativo realizável operacional líquido no ano de 2006, isto é, ao invés de pedir caixa, o ativo realizável operacional líquido liberou caixa. Nesse caso, a administração do ativo realizável operacional líquido contribuiu para o aumento do FCLE. 

b) Variação bruta no ativo imobilizado (VBAI)

Fórmula:
VBAI= AI_ÀNO1 – AI_ANO0 + Depreciação/Amortização
VBAI_M.Branco= ($720.788 + $87.512) – ($800.653 + $38.633) + $80.783
VBAI_M.Branco= $49.797

Como o valor do investimento bruto foi menor que o valor da depreciação/amortização, o valor do investimento líquido no ativo permanente foi negativo: ($30.986), ou seja, ao invés de pedir caixa, tivemos uma liberação de caixa nesse valor.

c) Fluxo de caixa livre para a M. Dias Branco em 31/12/06.

FCLE = FCO ± VBAI ± VAROL
FCLE_M.Branco = $187.800 - $49.797 + $6.172
FCLE_M.Branco = $144.175

O FCLE calculado em 2006 poderá ser utilizado para o pagamento do serviço da dívida (principal mais encargos) e a remuneração dos acionistas (pagamento de dividendos).