Resolução

a) Variação no ativo realizável operacional líquido

Conta

31/12/2007
$

31/12/2006
$

Duplicatas a receber

108.457

94.474

Estoques

105.852

86.434

Impostos a recuperar

418

4.538

Ativo operacional realizável

214.727

185.446

Fornecedores

76.084

50.160

Despesas Provisionadas

6.849

5.950

Impostos/contribuições sociais a recolher

2.523

2.553

Passivo exigível operacional

85.456

58.663

Ativo operacional líquido

129.271

126.783

VAROL

2.488

-

Observamos que a Zamprogna, em 2007, experimentou um acréscimo nas suas necessidades de investimento no ativo realizável operacional líquido, portanto, o valor de $2.488 está pedindo caixa; quanto maior for a VAROL, maior será a pressão sobre o FCO e, com isso, menor tende a ser o FCLE.

b) Variação bruta no ativo imobilizado (VBAI)

Fórmula:
VBAIZamprogna= ($441.268 + $294) – ($84.660 + $505) + $10.437
VBAIZamprogna= $ 366.834

Ocorreu um aumento significativo do investimento bruto no ativo imobilizado em 2007. Qual foi a pressão sobre o FCO por parte do Imobilizado/Diferido? Basta descobrir o valor do investimento líquido no ativo imobilizado em 2007: $366.834 - $10.437 = $356.397. Como esse valor foi muito superior ao FCO podemos deduzir que a Zamprogna teve que buscar dinheiro junto a fontes externas: bancos (no caso da captação de empréstimos): investidores (emissão de dívida nova; emissão de novas ações). 

c) Fluxo de caixa livre para a Zamprogna em 31/12/07

FCLE = FCO ± VBAI ± VAROL
FCLEZamprogna = $36.167 - $366.834 - $2.488
FCLEZamprogna = -$333.155

O FCLE negativo da Samprogna reflete o investimento líquido elevado feito no Imobilizado, assim como a variação na VAROL. Presume-se que a maturação do investimento, com o tempo, irá proporcionar FCO suficiente para remunerar os agentes econômicos que financiaram o investimento ocorrido em 2007.

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