Terceiro passo: identificação das variáveis fundamentais que determinam cada múltiplo e de como as alterações nesses fundamentos afetam o valor do múltiplo.

 

 

Na avaliação de fluxo de caixa descontado o valor de uma empresa é uma função de três variáveis:

Cada múltiplo, seja de lucros, receitas ou valor contábil é uma função das mesmas três variáveis: risco, crescimento e potencial de geração de fluxo de caixa. De forma intuitiva, portanto, as empresas com taxas de crescimento mais elevadas, menor risco e maior potencial de geração de fluxo de caixa devem negociar a múltiplos mais altos que outras com menor crescimento, maior risco e menor potencial de fluxo de caixa.

Os indicadores específicos de crescimento, risco e potencial de geração de fluxo de caixa utilizados variarão de múltiplo para múltiplo. Conhecer os fundamentos que determinam um múltiplo é útil como primeiro passo, mas compreender como o múltiplo muda à medida que os fundamentos se alteram é tão importante quanto seu uso.