Ao avaliar um ativo o analista de investimento poderá utilizar dois modelos: o modelo de fluxo de caixa descontado e o modelo por múltiplos (avaliação relativa). Nos dois modelos o analista deverá dispor de muitas informações, tanto a nível interno quanto a nível externo, sobre o ativo a ser avaliado.

Na avaliação por múltiplos existem quatro passos básicos que o analista de investimento deverá seguir:

• Primeiro passo: definição, consistência e uniformidade.
• Segundo passo: noção de como os múltiplos variam entre as empresas no mercado.
• Terceiro passo: identificação das variáveis fundamentais que determinam cada múltiplo e de como as alterações nesses fundamentos afetam o valor do múltiplo.
• Quarto passo: identificação das empresas certas para comparação, e controle das diferenças que possam persistir entre elas.

No quarto passo o analista de investimento deverá tomar cuidado com a escolha de empresas comparáveis, para tanto, deverá empregar três formas de controlar as diferenças: ajustes subjetivos, múltiplos modificados e técnicas estatísticas.

O múltiplo de patrimônio líquido mais utilizado pelos analistas de investimento é o múltiplo Preço/Lucro, cuja equação é a seguinte: