Margem Líquida = lucro líquido/vendas
Margem líquida = $18.000.000/$150.000.000
Margem líquida =0,12 ou 12%

Vendas/Valor contábil do PL=$150.000.000/$100.000.000
Vendas/Valor contábil do PL =1,5

ROE = Margem líquida x (Vendas/Valor contábil do PL)
ROE = (0,12 x 1,50) x 100
ROE =18%

Custo do PL para o período de alto crescimento = 9 + (1,1 x 5,5)
Custo do PL período de alto crescimento =15,05%

Custo do PL para o período de crescimento estável = 9 + (0,95 x 5,5)
Custo do PL em crescimento estável =14,225%

Índice de retenção para os primeiros seis anos= (1 – índice de payout)
Índice de retenção para os primeiros seis anos = (1 – 0,08)
Índice de retenção para os primeiros seis anos = 0,92

Taxa de crescimento esperado para o período de alto crescimento (próximos seis anos).
Taxa de crescimento esperado = ROE x índice de retenção
Taxa de crescimento esperado = (0,18 x 0,92) x 100
Taxa de crescimento esperado = 16,56%

Como estamos assumindo que após o sexto ano a taxa de crescimento esperado em lucro líquido cairá para 4,25% para sempre, e como o ROE continuará em 18%, o índice de payout para o período estável será de:

Índice de payout em período estável = 1 – (g/ROE)
Índice de payout em período estável = 1 – (0,0425/0,18)
Índice de payout em período estável = 1 – 0,23611111
Índice de payout em período estável = 0,76

Vamos agora para o cálculo dos múltiplos solicitados: