P/L = Razão de payout x (1 + g) x [1- (1 + g)ⁿ/(1 + k_e,hg)ⁿ ]/( k_e,hg – g) + [Razão de payout_n x (1 + g)ⁿ x ( 1 + g_n)]/[(k_e,st – g_n) (1 + k_e,hg)ⁿ]

P/L = {0,08 x (1 + 0,1656) x [1 – (1 + 0,1656)⁶/(1+ 0,1505)⁶]}/(0,1505 – 0,1656) + [0,76 x (1 + 0,1656)⁶ x (1 + 0,0425)/(0,14225 – 0,0425) x (1+0,1505)⁶]
P/L = [0,0932480 x (1 – 1,081377912)]/-0,0151 + (1,986949771/0,231330365)
P/L = 0,502538248 + 8,589230260
P/L =9,091768508

Com base nos fundamentos dessa empresa é de se esperar que o seu patrimônio líquido seja negociado a 9,091768508 vezes o seu lucro líquido, isto é: $18 milhões x 9,091768508 = $163,65 milhões.

b) Razão Preço/Valor contábil do PL

P₀/BV₀ = (ROE_hg){Razão de payout x ( 1 + g) x [ 1- (1 + g)ⁿ /(1 + k_e,hg)ⁿ]/( k_e,hg – g)} + (ROE_st){[Razão de payout_n x (1 + g)ⁿ x ( 1 + g_n)]/[(k_e,st – g_n) (1 + k_e,hg)ⁿ]}

P₀/BV₀ = 0,18 {0,08 x (1 + 0,1656) x [1 – (1 + 0,1656)⁶/(1+ 0,1505)⁶]}/(0,1505 – 0,1656) + 0,18 [0,76 x (1 + 0,1656)⁶ x (1 + 0,0425)/(0,14225 – 0,0425) x (1+0,1505)⁶]
P₀/BV₀ = (0,18 x 0,502538248) + (0,18 x 8,589230260)
P₀/BV₀ = 0,090456885 + 1,546061447
P₀/BV₀ = 1,636518332 ou 1,63

Com base nos fundamentos dessa empresa é de se esperar que o seu patrimônio líquido contábil seja negociado a 1,636518332 vezes, isto é: $100 milhões x 1,636518332 = $163,65 milhões.

c) Razão Preço/Vendas

P₀/Vendas₀ = (Margem líquida) {Razão de payout x ( 1 + g) x [ 1- (1 + g)ⁿ /(1 + k_e,hg)ⁿ]/( k_e,hg – g)} + (Margem líquida) {[Razão de payout_n x (1 + g)ⁿ x ( 1 + g_n)/(k_e,st – g_n) (1 + k_e,hg)ⁿ]}

P₀/Vendas₀ = (0,12) x {0,08 x (1 + 0,1656) x [1 – (1 + 0,1656)⁶/(1+ 0,1505)^6]}/(0,1505 – 0,1656) + [0,76 x (1 + 0,1656)⁶ x (1 + 0,0425)/(0,14225 – 0,0425) x (1+0,1505)⁶]
P₀/Vendas₀ = 0,12 x 9,091768508
P₀/Vendas₀ = 1,091012221