2) Uma determinada empresa que tem como atividade principal o comércio, no varejo, de artigos de vestiários, de artigos de esportes e de outros próprios de lojas de departamentos, em suas demonstrações financeiras, encerradas em 31/12/2008 (milhares de reais), informou:

• A varejista distribuiu 27,73% do lucro líquido para seus acionistas. Vamos assumir que a varejista irá manter essa política nos próximos cinco anos.
• Assumimos que, para os próximos cinco anos, o ROE apurado em 31/12/2008, assim como a margem líquida, serão mantidos. Assumimos que o ROE será de 15% para o período de perpetuidade e que a taxa de crescimento do lucro líquido será de 5,0%.
• Assumimos que o beta para o patrimônio líquido da varejista será de 1,2 para os cinco primeiros anos e que para o período de perpetuidade o beta será de 1,0. A taxa livre de risco estimada será de 7% e o prêmio pelo risco de mercado estimado é de 5,5%.

Estimar o valor da empresa tomando base o múltiplo de patrimônio líquido “Preço/Lucro”.

Resolução