Vendas/Valor contábil do PL =R$2.856.636/R$711.493
Vendas/Valor contábil do PL =4,01

ROE = Margem líquida x (Vendas/Valor contábil do PL)
ROE = (0,0569 x 4,01) x 100
ROE =22,82%

Custo do Patrimônio Líquido para o período de alto crescimento = 7 + (1,2 x 5,5)
Custo do Patrimônio Líquido período de alto crescimento =13,6%

Custo do Patrimônio Líquido para o período de crescimento estável = 7 + (1,0 x 5,5)
Custo do Patrimônio Líquido para o período de crescimento estável =12,5%

Índice de retenção para os primeiros cinco anos= (1 – índice de payout)
Índice de retenção para os primeiros seis anos = (1 – 0,2773)
Índice de retenção para os primeiros seis anos = 0,7227

Taxa de crescimento esperado para o período de alto crescimento (próximos cinco anos).
Taxa de crescimento esperado = ROE x índice de retenção
Taxa de crescimento esperado = (0,2282 x 0,7227) x 100
Taxa de crescimento esperado = 16,49%

Como estamos assumindo que após o quinto ano a taxa de crescimento esperado em lucro líquido cairá para 5,0% para sempre, e como o ROE cairá para 15%, o índice de payout para o período estável será de:

Índice de payout em período estável = 1 – (g/ROE)
Índice de payout em período estável = 1 – (0,05/0,15)
Índice de payout em período estável = 1 – 0,33
Índice de payout em período estável = 0,67