4) Uma determinada empresa que se dedica ao comércio de varejo de produtos de consumo através de 461 lojas (2007 eram 394 lojas), em suas demonstrações financeiras encerradas em 31/12/2008 declarou (em milhares de reais):

• A empresa distribuiu 26,07% do lucro líquido para seus acionistas. Vamos assumir que a empresa irá manter essa política nos próximos cinco anos.
• Assumimos que tanto o ROE quanto a margem líquida serão mantidos para os próximos cinco anos. Para o período de perpetuidade assumimos que o ROE também será mantido e que a taxa de crescimento do lucro líquido será de 6%.
• Assumimos que o beta para o patrimônio líquido da empresa será de 1,0 para os cinco primeiros anos; e que para o período de perpetuidade o beta será de 0,8. A taxa livre de risco estimada será de 7% e o prêmio pelo risco de mercado estimado é de 5,5%.
• Estimar o valor da empresa tomando por base o múltiplo de patrimônio líquido “Preço/Vendas”.

Resolução