Margem Líquida = lucro líquido/vendas
Margem líquida = R$116.588/R$9.260.291
Margem líquida = 0,012590101 ou 1,26%

Vendas/Valor contábil do PL =R$9.260.291/R$418.435
Vendas/Valor contábil do PL =22,13

ROE = Margem líquida x (Vendas/Valor contábil do PL)
ROE = (0,0126 x 22,13) x 100
ROE =27,88%

Custo do Patrimônio Líquido para os próximos cinco anos:
7 + (1,0 x 5,5) = 12,5%
Custo do Patrimônio Líquido para o período de crescimento estável: 7 + (0,8 x 5,5) = 11,4%

Índice de retenção para os próximos cinco anos: (1 – índice de payout)
Índice de retenção para os próximos cinco anos = (1 – 0,2607)
Índice de retenção para os próximos cinco anos = 0,7393

Taxa de crescimento esperado para os próximos cinco anos:
Taxa de crescimento esperado = ROE x índice de retenção
Taxa de crescimento esperado = (0,2788 x 0,7393) x 100
Taxa de crescimento esperado = 20,61%

Como estamos assumindo que, após o quinto ano, a taxa de crescimento esperado em lucro líquido será de 6% para sempre, e como o ROE será mantido, o índice de payout para o período de crescimento estável será de:

Índice de payout em período de crescimento estável = [1 – (g/ROE)]
Índice de payout em período de crescimento estável = [1 – (0,06/0,2788)]
Índice de payout em período estável = (1 – 0,2152)
Índice de payout em período de crescimento estável = 0,7848