6) Uma determinada empresa iniciou suas atividades em 1961 na cidade de Fortaleza – CE. Essa empresa tem por objetivo social a industrialização, o comércio e a distribuição de produtos alimentícios derivados do trigo, especialmente biscoitos, massas alimentícias e farinha de trigo, atuando, também, na fabricação, comercialização e distribuição de margarinas e gorduras vegetais. Em suas demonstrações financeiras consolidadas encerradas em 31/12/2008 a empresa informou (em milhares de reais):

• A empresa distribuiu para seus acionistas 14,78% do lucro líquido de 2008 e 38% do lucro líquido de 2007.
• Assumimos que para os próximos cinco anos a empresa irá operar com um índice de payout de 15%.
• Assumimos que o ROE para os próximos cinco anos e também o perpétuo será de 13%. A taxa de crescimento para o período perpétuo será de 4%.
• Assumimos que o beta para o patrimônio líquido da empresa será de 1,0 para os cinco primeiros anos; e que para o período de perpetuidade o beta será de 0,9. A taxa livre de risco estimada será de 7% e o prêmio pelo risco de mercado estimado é de 5,5%.

Estimar o valor da empresa tomando por base o múltiplo de patrimônio líquido “Preço/lucro”.

Resolução