7) A Positivo Informática S.A., fundada em 1989, com casa matriz na cidade de Curitiba – PR – tem como atividades preponderantes a industrialização, comercialização e desenvolvimento de projetos na área de informática; industrialização, comercialização e locação de software e hardware; comercialização de equipamentos de informática, de sistemas de aplicação pedagógica e de administração escolar, planejamento e suporte técnico e pedagógico; representação, comercialização, implantação, treinamento e suporte, assistência técnica de equipamentos e de sistemas de ensino técnico, tecnológico e científico em diversas áreas e demais atividades correlatas, em suas demonstrações consolidadas de 31/12/2008 apresentou as seguintes informações:

• A empresa distribuiu 46,51% do lucro líquido para seus acionistas. Vamos assumir que a empresa irá distribuir 90% do lucro líquido nos próximos três anos.
• Assumimos que o ROE será de 6% nos próximos três anos. Para o período de perpetuidade, assumimos que o ROE será 15% e que a taxa de crescimento do lucro líquido será de 5,5%.
• Assumimos que o beta para o patrimônio líquido da empresa será de 1,0 para os três primeiros anos; e que para o período de perpetuidade o beta será de 0,9. A taxa livre de risco estimada será de 7% e o prêmio pelo risco de mercado estimado é de 5,50%.

Estimar o valor da empresa tomando por base o múltiplo de patrimônio líquido “Preço/Valor contábil do patrimônio líquido”.

Resolução