Vamos agora para o cálculo do múltiplo solicitado:

a) Razão Preço/Valor contábil do patrimônio líquido
P₀/BV₀ = (ROE_hg){Razão de payout x ( 1 + g) x [1- (1 + g)ⁿ /(1 + k_e,hg)ⁿ]/( k_e,hg – g)} + (ROE_st){[Razão de payout_n x (1 + g)ⁿ x ( 1 + g_n)]/[(k_e,st – g_n) (1 + k_e,hg)ⁿ]}

P₀/BV₀ = 0,06 . {0,90 . (1 + 0,006) . [1 – (1 + 0,006)³/(1+0,125)³]/(0,125 – 0,006)} + (0,15) {[0,63 x (1 + 0,006)³ . (1 + 0,055)]/([0,1195 – 0,055) . (1 + 0,125)³]}
P₀/BV₀ = 0,06 . [0,9054 . (1 – 0,715049941)]/0,1190 + [0,15 . (0,676685626/0,091836914)]
P₀/BV₀ = (0,06 x 2,168014987) + (0,15 x 7,368340208)
P₀/BV₀ = 0,130080899 + 1,105251031
P₀/B V₀ = 1,23533193

Com base nos fundamentos dessa empresa, é de se esperar que o seu patrimônio líquido seja negociado a 1,23533193 vezes o seu patrimônio líquido contábil, isto é: R$570.009 x 1,23533193 = R$704.150.

Em 31/12/2008 a empresa possuía 88.000 ações em circulação. Logo, o preço estimado para as ações da empresa, para 31/12/2008, alcançou: R$704.150/88.000 = R$8,00 por ação. Com base nas informações contidas nas demonstrações financeiras da empresa, o preço médio de mercado no dia 31/12/2008, por ação, era de R$6,90, portanto, naquela data, a ação estava sendo negociada com preço subestimado (o preço de mercado estava abaixo do valor estimado).