Vamos agora para o cálculo do múltiplo solicitado:

Razão P/L

P/L = Razão de payout x (1 + g) x [1- (1 + g)ⁿ/(1 + k_e,hg)ⁿ ]/( k_e,hg – g) + [Razão de payout_n x (1 + g)ⁿ x ( 1 + g_n)]/[(k_e,st – g_n) (1 + k_e,hg)ⁿ]
P/L = 0,9931 x (1 + 0,0032) X [1 – (1 + 0,0032)⁵/(1+ 0,125)⁵]/(0,125 – 0,0032) + [0,9931 X (1 + 0,0032)5 X (1 + 0,025)]/[(0,125 – 0,025) X (1 + 0,125)⁵]
P/L = [(0,99627792 X 0,436135173)/0,1218] + (1,034318909/0,180203247)
P/L = 3,567420714 + 5,739735139
P/L = 9,307155853

Com base nos fundamentos dessa empresa, é de se esperar que o seu patrimônio líquido seja negociado a 9,307155853 vezes o seu lucro líquido, isto é: R$1.249,6 x 9,307155853 = R$11.630,22. Em 31/12/2008 a empresa possuía 305.690.100 ações em circulação, com isso, o preço estimado por ação, com base na nossa avaliação, seria de R$11.630,22/305.690.100 = R$38,04578558 ou R$38,05. Naquela data as ações da empresa estavam sendo negociadas no mercado a vista, no pregão da Bovespa, em média, a R$44,10 por ação. Com base nas nossas estimativas, a ação da Souza Cruz, em 31/12/2008, estava superavaliada (o preço de mercado estava acima do valor estimado).