Os cálculos serão feitos com base nos dados da tabela abaixo.

ANO
LPA
R$
G
%
Payout
%
DPA
R$
Custo do PL
%
Custo do
PL
acumulado
%
VL de DPA
R$
2008
0,91
-
53,73
0,49
-
-
-
2009
0,91
0
45,00
0,55
12,5
1,1250
0,49
2010
0,94
3
40,00
0,42
12,0
1,2600
0,33
2011
0,99
6
30,00
0,40
11,5
1,4049
0,28
2012
1,11
12
30,00
0,33
11,5
1,5665
0,21
2013
1,25
12
30,00
0,38
11,5
1,7466
0,22
2014
1,40
12
30,00
0,42
11,5
1,9475
0,22
2015
1,56
12
30,00
0,47
11,5
2,1714
0,22
2016
1,75
12
30,00
0,53
11,5
2,4211
0,22
2017
1,82
4
70,00
1,27
10,0
2,6633
0,48

Preço terminal = (R$1,82 x1,04 x 0,70)/(0,10 – 0,04)
Preço terminal = R$22,08
Valor presente do preço terminal =R$22,08/2,6633
Valor presente do preço terminal = R$8,29

Valor presente dos dividendos na fase de baixo crescimento= R$0,82
Valor presente dos dividendos na fase de alto crescimento = R$1,37
Valor presente dos dividendos na fase de perpetuidade = R$8,29
Valor estimado para a ação da WEG em 31/12/2008= R$10,48

Nessa 2ª estimativa o valor estimado para a ação ordinária da WEG ficou acima do valor médio de mercado negociado em 30/12/2008 (R$10,48 > R$10,00), nesse caso o preço estava subestimado pelos investidores.

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b) Para a nossa segunda estimativa para a ação da WEG assumimos:

• para o ano de 2009: taxa de crescimento do LPA de 0%; índice de payout de 60% e custo do PL de 12,5%;
• para o ano de 2010: taxa de crescimento do LPA de 3%; índice de payout de 45% e custo do PL de 12%;
• para o ano de 2011: taxa de crescimento do LPA de 6%; índice de payout de 40% e custo do PL de 11,5%;
• para o período compreendido entre 2012 e 2016: taxa de crescimento do LPA de 12%; índice de payout de 30% e custo do PL de 11,5%;
• para o período de perpetuidade, a partir de 2017: taxa de crescimento do LPA de 4%; índice de payout de 70% e custo do PL de 10%.

Resolução

c) Para a nossa terceira estimativa para a ação da WEG assumimos:

• para o ano de 2009: taxa de crescimento do LPA de 1%; índice de payout de 75% e custo do PL de 11,5%;
• para o ano de 2010: taxa de crescimento do LPA de 3%; índice de payout de 70% e custo do PL de 11,25%;
• para o ano de 2011: taxa de crescimento do LPA de 5%; índice de payout de 60% e custo do PL de 11,0%;
• para o ano de 2012: taxa de crescimento do LPA de 8%; índice de payout de 50% e custo do PL de 10,75%;
• para o período compreendido entre 2013 e 2015: taxa de crescimento do LPA de 10%; índice de payout de 35% e custo do PL de 10%;
• para o ano de 2016: taxa de crescimento do LPA de 6%; índice de payout de 45% e custo do PL de 9,75%;
• para o período de perpetuidade, a partir de 2017: taxa de crescimento do LPA de 4%; índice de payout de 55% e custo do PL de 9,50%.

Resolução


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