Estudamos, neste ponto, o ajustamento da economia após a adoção de medidas de política econômica de caráter expansionista e contracionista sob o regime de taxas de câmbio fixo e na presença de mobilidade imperfeita de capitais.

Nessas condições (taxas de câmbio fixo e na presença de mobilidade imperfeita de capitais), a política monetária expansionista provoca redução das taxas de juros e expansão da renda. Com juros mais baixos, há fuga de capitais. Nesse cenário, as autoridades se desfazem de divisas estrangeiras (redução das reservas internacionais) com o objetivo de manter o câmbio fixo (política de proteção da moeda nacional).

Por outro lado, uma política fiscal expansionista provoca elevação das taxas de juros e expansão da renda. O efeito no balanço de pagamentos poderá ser a geração de superávit ou de déficit, conforme seja a elasticidade da curva BP (balanço de pagamentos) relativamente à curva LM (mercado monetário).

Uma política monetária contracionista provoca elevação das taxas de juros e redução da renda. Com juros mais elevados, há entrada de capitais externos e consequente geração de superávit no balanço de pagamentos.