A redução da taxa de juros para r₁ reduz a capacidade de o país atrair capitais autônomos. Adicionalmente, o crescimento da renda provoca um aumento das importações de bens e serviços, o que gera uma situação temporária de déficit no balanço de pagamentos. Note que todos os pontos abaixo da curva balanço de pagamentos (BP) indicam situação deficitária.

A redução da taxa de juros provoca uma retração da oferta de moeda estrangeira no país (fuga de capitais). Em reforço, o crescimento da renda nacional ocasiona o aumento das importações. Para importar mais, o que você acha que precisa acontecer em relação à moeda estrangeira e qual a consequência dessa ocorrência para o câmbio?

Portanto, a taxa de câmbio será elevada, deslocando a curva BP (lócus de equilíbrio do balanço de pagamentos) para a direita, de BP₀ para BP₁.