| (Noticiário
- Seleção Diária de Notícias Nacionais 22/Maio/2007)
“Os dados comparados de 2004 e 2003 mostram que houve uma significativa
queda no endividamento das grandes empresas brasileiras. É o que
mostram os indicadores para 112 grandes empresas industriais que o Iedi
pesquisa regularmente. O endividamento geral, que pode ser avaliado por
meio da relação entre o endividamento oneroso líquido
e o capital próprio, acusou um recuo significativo: de 1,70 para
1,34, considerando o total da amostra, e de 1,72 para 1,37, levando em
conta o total das empresas industriais exceto a Petrobras. Os destaques
foram os setores de Alimentos, em que essa relação caiu
de 3,18 para 2,18; Bebidas (de 1,97 para 0,93); Química (de 2,13
para 1,59); Siderurgia (de 1,70 para 1,45); e Petróleo e Gás
(de 1,72 para 1,30).
A estrutura de capitais
refletiu essa redução do endividamento, com os recursos
próprios passando a representar 42,8% das fontes de recursos em
2004, contra 37% em 2003. Paralelamente, uma outra mudança teve
lugar: o endividamento empresarial de curto prazo encolheu como proporção
da dívida total, o que também pode ser interpretado como
uma melhora no perfil do endividamento. Considerando as empresas pesquisadas,
respectivamente, com e sem Petrobras, a participação dos
empréstimos de curto prazo nas dívidas totais das empresas
passa de 33% para 28% e de 39% para 34%, entre 2003 e 2004. Ou seja, não
somente o endividamento empresarial caiu como melhorou sua qualidade no
período em tela.
Os dados sugerem
ainda uma expressiva melhora no desempenho operacional das empresas industriais.
O lucro da atividade sobre a receita líquida para o total das empresas
sem a Petrobras subiu de 15,5%, em 2003, para 21,1%, em 2004. Note-se
que a relação entre o lucro líquido (que inclui o
resultado não-operacional) e a receita líquida cresceu de
10,7% para 13,5%.
Em termos de rentabilidade
(relação entre o lucro líquido e o patrimônio
líquido), essa aumentou expressivamente para o conjunto das empresas.
Não considerando a Petrobras, a evolução foi de 20,
8% em 2003 para 25,5% em 2004; levando em conta a Petrobras, o aumento
foi menor, mas ainda assim a rentabilidade manteve um nível excepcional:
26,3% em 2003 e 26,6% em 2004. Um último dado deve ser sublinhado:
o aumento de 33,1% no valor do lucro líquido acumulado das empresas
selecionadas, um percentual significativamente mais elevado do que o crescimento
da receita líquida, de 23,8%. Note que a variação
do IGP-M no período foi de 12,4%.
Em grande parte,
esses importantes avanços no desempenho e na estrutura de capitais
das empresas brasileiras em 2004 podem ser atribuídos à
recuperação da demanda doméstica e à expressiva
ampliação das exportações. Esses fatores levaram
ao aumento da utilização da capacidade instalada das empresas
que tanto assusta (mas não deveria fazê-lo) as autoridades
econômicas brasileiras, pois, diferentemente do que muitos imaginam,
a maior utilização de capacidade é um fator que,
além de incentivar o investimento, amortece tensões de preços.
Também contribui para ampliar a rentabilidade, na medida em que
abre oportunidade para que as empresas diluam seus custos fixos de produção.
A maior produtividade da indústria, que, segundo dados preliminares
dos estudos do Iedi, evoluiu cerca de 6% em 2004, foi certamente um outro
fator destacado que contribuiu para que o setor melhorasse significativamente
seu desempenho e rentabilidade. Boa lucratividade e redução
(além da melhora do perfil) das dívidas significa que as
empresas ganharam capacidade de investir, seja porque passaram a dispor
de mais expressivas fontes internas de recursos, seja porque se habilitaram
novamente a se endividar como meio alternativo de financiamento dos eventuais
novos investimentos. Ou seja, no presente momento, a restrição
financeira das empresas brasileiras é menor, pelo menos no que
se refere à grande empresa.
É relevante
preservar essa capacitação financeira porque essa é
uma precondição para o aumento do investimento na economia
brasileira, embora não seja a única, pois perduram dúvidas
sobre a segurança do investimento de longo prazo e se a economia
brasileira de fato apresenta uma boa perspectiva de aumento de demanda.
Em particular, as incertezas ainda presentes dizem respeito à segurança
que se pode atribuir a um investimento de longo prazo como em infra-estrutura
e, sobre a demanda, persiste a indagação se ela será
contida em nome do controle inflacionário ou se terá prosseguimento
a sua evolução. “A política econômica
em curso poderia dedicar maiores esforços para, no que depender
de sua ação, deixar ambas as questões esclarecidas”.
Disponível em www.iedi.org.br Data:10/05/07
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