No caso em questão, que atitude aquele investidor deveria tomar?
manter o seu valioso dinheiro naquele fundo de investimento?
solicitar o resgate do mesmo, procurando outro fundo de investimento, ou quem sabe, a caderneta de poupança?
Suponha que o Fundo XYZ (imaginário) sempre tenha atuado rigorosamente dentro das normas técnicas estabelecidas pelos órgãos reguladores.
O resultado final é que, se o mercado inclui investidores preocupados com aspectos éticos e investidores indiferentes a eles, a hipótese do mercado eficiente prevê que qualquer retorno excedente proporcionado por ações éticas seria eliminado por arbitragem, que os investidores indiferentes realizariam.
Paxson e Wood afirmam que altos padrões éticos em finanças tanto podem ajudar como prejudicar os mercados. Historicamente, o alto perigo moral presente nos primeiros estágios da indústria bancária e da indústria de seguros somente pôde ser contrabalançado por, igualmente, altos padrões éticos.
A Lloyds, grande organização mundial de seguros, vendia apólices com obrigação ilimitada, contando com o fato de que o segurado iria apresentar todas as informações relevantes; seu slogan era “minha palavra é minha obrigação” (my word is my bond). Para o Banco da Inglaterra, sua avaliação de que os administradores de determinado banco tinham reputação ilibada era tão importante quanto as demonstrações financeiras deste. Por outro lado, o moderno mercado de derivativos somente prosperou depois que diminuiu certa aversão ética a operações especulativas.
Suponha que uma pessoa qualquer esteja à procura de um fundo de investimento para aplicar suas sobras de dinheiro. Esta pessoa acabou de dar uma olhada no jornal de finanças de maior circulação do país e descobre que o Fundo XYZ (imaginário), em operação no mercado há mais de dez anos, vem apresentando o melhor retorno no mercado há cinco anos seguidos. A pessoa entra em contato com o Fundo XYZ e aplica todo o seu dinheiro.
Tempos depois, aquela pessoa, lendo uma matéria no jornal de finanças, descobre que o Fundo de Investimento escolhido tem mais de 75% do dinheiro do fundo aplicado em ações de empresas de cigarros, cassinos e pornografia. Qual deveria ser a atitude daquela pessoa?
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