Não é muito produtivo o gerente geral de compras operar o maior desconto de todos os tempos, junto com um prazo de compra nunca atingido, se, um segundo após esta conquista, a mesma não estiver lançada no sistema, alimentando, de forma instantânea, o fluxo de caixa. Esta habilidade no trato com os demais departamentos é um dos maiores desafios para os administradores financeiros, pois a parte técnica, por mais complexa que possa vir a ser, mais cedo ou mais tarde será absorvida.

Quanto ao período abrangido pelo planejamento do fluxo de caixa, segundo Zdanowicz (2002), o mesmo depende do tamanho e do ramo de atividade da empresa. Em geral, quando as atividades estão sujeitas a grandes oscilações, a tendência dirige-se a estimativas com prazos curtos (diário, semanal ou mensal), enquanto que as empresas que apresentam volume de vendas estável preferem projetar o fluxo de caixa para períodos longos (trimestral, semestral ou anual).

A implantação do fluxo de caixa consiste em apropriar os valores fornecidos pelas várias áreas da empresa segundo o regime de caixa, isto é, de acordo com os períodos que efetivamente deverão ocorrer os ingressos e desembolsos de caixa.

Suponhamos que uma determinada empresa, todos os meses, contabilize o valor da despesa referente ao 13º salário, mas que, de fato, só faça o desembolso de caixa (pagamento aos funcionários) no final do mês de novembro (1ª parcela) e, a segunda parcela, no dia 20 de dezembro.

Outras formas de ingressos de caixa seriam feitos por meio de vendas do ativo permanente, por exemplo, venda de uma empresa coligada ou de uma subsidiária, venda de itens do imobilizado, a saber: equipamentos que já não atendem às necessidades da empresa, veículos usados, terrenos prédios e/ou salas que não estão em uso etc; aumento de capital social via emissão de novas ações; captação de recursos no mercado financeiro junto a bancos, empresas de factoring, mercado de capitais etc.

Segundo Zdanowicz (2002), mediante o fluxo de caixa procura-se analisar o deslocamento dos recursos financeiros da empresa. Partindo do disponível (caixa, bancos e aplicações no mercado financeiro), é possível verificar os caminhos percorridos por uma unidade monetária na empresa e, principalmente, de operações que aumentam ou diminuem o nível de caixa da empresa.

Um modelo universal de fluxo de caixa não existe, pois o fluxo de caixa deverá adaptar-se às características específicas de cada organização. Suponha que a Empresa YY tenha um fluxo de caixa com o seguinte formato:

Esse instrumento, na maior parte das vezes, infelizmente, é utilizado de forma muito rudimentar, abrangendo períodos muito pequenos e, assim mesmo, sempre com informações truncadas.

O modelo ideal de fluxo de caixa para uma empresa seria aquele que unisse, em termos de entendimento e pensamento, o administrador financeiro e o principal executivo da empresa. O fluxo de caixa não deve servir de camisa de força para a empresa. Ele deve ter um formato adaptado à realidade e especificidades da empresa na qual será aplicado.

O maior drama do setor financeiro diante de um fluxo de caixa é fazer com que o “Saldo” do fluxo de caixa, todo dia, aproxime-se o mais perto possível de 100% do valor previsto. O ideal seria começar com um fluxo que cobrisse um período de tempo igual ao do ciclo operacional da empresa.

O ciclo operacional da empresa, segundo Assaf Neto e Silva (1997), inicia-se na aquisição da matéria-prima para produção – caso de uma empresa industrial – e é finalizado no recebimento pela venda do produto final.

Observando-se:

Segundo Zdanowicz (2002), quanto mais especificado for o fluxo de caixa, melhor será o controle sobre as entradas e saídas de caixa, verificando, dessa forma, as suas defasagens e determinando as medidas corretivas ou saneadoras para os períodos subseqüentes.

A seguir, dispõe-se de um modelo de fluxo de caixa que poderá ser utilizado pela empresa.

O fluxo de caixa é um instrumento gerencial de programação financeira, correspondendo às estimativas de entradas e saídas de caixa para um determinado período de tempo projetado.

Dentre os objetivos básicos do fluxo de caixa destacam-se a otimização do caixa mínimo; a estruturação de linhas de crédito com as reais necessidades da empresa; o planejamento dos desembolsos de acordo com as disponibilidades de caixa; a correta aplicação das sobras de caixa; facilitar a integração entre o departamento financeiro com os demais departamentos, agilizando, dessa forma, os controles financeiros.

Dentre as causas que ocasionam escassez de recursos financeiros nas empresas, destacam-se: pagamentos mais rápidos do que os recebimentos; política de crédito frouxa em decorrência da busca descontrolada por uma maior fatia de mercado; distribuição de lucros/dividendos incongruentes com a situação real de caixa da empresa; volumes de estoques sempre acima do que a capacidade de produção suporta; escassez de linhas de crédito.

A margem de manobra para a administração de caixa será sempre afetada por fatores externos e internos à empresa. Entre os fatores externos destacam-se: declínio das vendas; expansão ou retração do mercado; elevação/redução do nível de preços; concorrência; inflação; deflação; alterações na política fiscal; inadimplência.

No que se refere aos fatores internos destacam-se as alterações nas políticas de produção, vendas, distribuição, compras, pessoal etc.

A implantação do fluxo de caixa, em qualquer organização, obterá sucesso se a idéia for, antes de qualquer fator, aceita e assimilada por completo pelo principal executivo da empresa.

O período de abrangência do fluxo de caixa dependerá do tamanho e do ramo de atividade da empresa. Os fluxos de caixa costumam ser cíclicos e podem ser classificados em: regulares; razoavelmente regulares e irregulares.

Entender o fluxo de caixa exige que se conheça o ciclo operacional da organização. O ciclo operacional se inicia na aquisição da matéria-prima para produção – caso de uma empresa industrial – e é finalizado no recebimento pela venda do produto final.

Quanto mais especificado for o fluxo de caixa, melhor será o controle sobre as entradas e saídas de caixa, verificando, dessa forma, as suas defasagens e determinando as medidas corretivas ou saneadoras para os períodos subseqüentes.

Em se tratando de empresas pequenas e médias, entende-se que o fluxo de caixa deveria ser de uso restrito do principal executivo da empresa, do administrador financeiro e, quando for conveniente, dos demais diretores da empresa.

As informações para o fluxo de caixa devem fluir com rapidez, para isso, é fundamental o engajamento do principal executivo. Ao administrador financeiro está reservado o papel de saber dialogar com os demais departamentos enfatizando sempre a importância das informações. O estabelecimento das regras deve ser feito por escrito, isto é, documentado, para evitar esquecimento de envio de dados para o sistema. Qualquer tipo de receita e/ou gasto deve ser informado ao financeiro de imediato.

Com o passar do tempo, o responsável pela elaboração do fluxo de caixa descobre que este instrumento de controle financeiro permite o conhecimento da empresa em seus mínimos detalhes; desde a saída de dinheiro do caixa destinado a compra do café que será servido (cafezinho) para os stakeholders envolvidos com a empresa, até os grandes volumes de dinheiro que poderão entrar ou sair do caixa.

Implantar o fluxo não é muito fácil, primeiro porque o administrador financeiro deverá desenvolver, junto com o principal executivo da empresa e com um ou mais programadores, o modelo a ser adotado. Isso feito, o fluxo começa a ser alimentado, no início de forma experimental e mais adiante, de forma definitiva.

O prazo entre o início dos testes e o fluxo de caixa definitivo dependerá do grau de complexidade e das necessidades da empresa, podendo ser maior ou menor.

Exemplos:

Quando se trata de desembolso, o que irrita o financeiro é que a saída de dinheiro aumentará.

Um dos maiores problemas do fluxo de caixa refere-se às entradas de caixa. Por quê?

Ao contrário das saídas que por esquecimento de informação ficarão maiores (o departamento de manutenção esquece de informar o valor e a data de uma duplicata referente à compra de peças de reposição); do lado das entradas, o que ocorre, por exemplo, quando não se tem um perfeito entendimento da qualidade da liquidez dos clientes? O valor das entradas irá diminuir. Logo, se diminuir o valor das entradas programadas para uma determinada data, o caminho será a captação de empréstimos bancários, provocando com isso o aumento das despesas financeiras com reflexo direto sobre o lucro da empresa. O aumento da despesa financeira irá provocar uma queda no lucro líquido, isso irá provocar uma redução de dinheiro no bolso do sócio (acionista).

Um fluxo de caixa poderia ter o seguinte formato:

Fluxo de caixa da Empresa Muito Boa – levantado em 01/07/04 – período de 120 dias – até 29/10/04.

Neste exemplo, operou-se como se o fluxo fosse levantado apenas uma vez ao dia. De posse do saldo inicial registrou-se todos os lançamentos de entrada e saída obtendo o saldo final do primeiro dia, e assim por diante.

Imagine o fluxo de caixa do Banco do Brasil, no qual, a cada segundo, os valores vão sendo lançados em diversas moedas, e assim por diante.

Na IBM, empresa que opera em vários países, imagine o volume do fluxo de caixa corporativo. Certamente, um fluxo dessa magnitude deve ser constituído por mais de trinta diferentes moedas. Com certeza estes dois exemplos, exigem um gerenciamento por stakeholders super preparados.

Portanto, o fluxo de caixa deverá refletir o grau de complexidade da empresa, tanto em termos de volume de negócios, quanto em termos de sofisticação das operações da empresa junto ao mercado.

Segundo as leis do Brasil, as empresas podem pagar seus funcionários até o quinto dia útil do mês seguinte ao do mês trabalhado. Logo, se a empresa opera dessa maneira, todo esforço deve ser feito para, no quinto dia útil de todo mês, o dinheiro estar disponível na conta dos funcionários, ou ser pago em espécie, se for o caso.

Como operar para que a folha ocorra na data prevista em lei? Salvo algumas exceções, toda empresa deve ter, pelo menos, uma linha de crédito aberta junto a um ou mais bancos justamente para atender esta modalidade de pagamento. Existem empresas que, uma vez ou outra, apresentam saldos a descoberto no fluxo de caixa. São aquelas empresas que têm a felicidade de ter suas entradas de caixa previstas ocorrendo antes das saídas de caixa previstas. Mesmo nesse tipo de empresa, uma linha de crédito de emergência deve ficar à disposição da empresa que não terá qualquer problema em obter, junto a Bancos, linhas de crédito de reserva para atender a sua folha de pagamento.

Supondo que a empresa tenha feito uma captação de um empréstimo junto ao Banco RR há noventa dias, e que o vencimento da operação esteja prevista para daqui a quinze dias, não se pode superestimar as entradas de caixa. É preciso usar lupa para olhar os próximos recebimentos, estudar o histórico de cada um deles, verificar ocorrências de períodos anteriores desta mesma época do ano, quais clientes não constam da lista de recebimento, se não houve problema de liquidez, etc.

Descontar o imposto de renda dos funcionários na fonte e não repassá-lo para o Fisco, ou recolher o INSS dos funcionários e não repassar o valor para o INSS provocará desgaste com o Fisco e com o funcionário. Estes desgastes são reflexos de mau gerenciamento da administração de caixa da empresa.

À medida que o fluxo de caixa vai sendo lançado, as posições de caixa vão aparecendo. Com o passar do tempo o administrador financeiro, de maneira geral, já conhece os períodos de folga e os períodos de aperto.

Em empresas pouco afeitas a mudanças, nas quais o desenvolvimento de novos produtos/mercados costuma demorar, o administrador financeiro, ao operar de forma eficiente, rapidamente assimila o ritmo do fluxo de caixa. Nesses casos, ele tem condições de operar adequadamente em termos de captação de recursos/aplicação de sobras de caixa. O financeiro procura operar com um determinado número de bancos, se abastece de linhas de crédito de acordo com as necessidades da empresa e vai tocando o seu dia-a-dia sem maiores dificuldades.

Como construir um caminho sólido na administração do fluxo de caixa?
Caso a empresa esteja iniciando no caminho do fluxo de caixa, deve começar reunindo todos os valores a receber ordenando-os em termos de prazo de vencimento; permitir que os valores sejam lançados no fluxo de tal maneira que o seu vencimento ocorra sempre em dias úteis bancários. Fazer o mesmo com as contas a pagar, considerando tanto fornecedores quanto credores. Descobrir o ciclo operacional da empresa e fazer o fluxo correr por este caminho.

Com relação às duplicatas a receber em atraso, o que fazer? O ideal é retirá-las do fluxo após uma determinada data de atraso. Isto exigirá um profundo conhecimento dos clientes porque no dia a dia, é comum, aqueles clientes que só pagam em cartório, ou aqueles que têm o hábito de só pagar quinze ou vinte dias após o vencimento, serem mantidos no fluxo, jogando-se os valores para frente.

Outras situações ocorrem sem que se tenha qualquer tipo de experiência com aquele cliente que está atrasado. Nesse caso, geralmente, envia-se o título para o cartório sem saber o que irá acontecer. Quando não se tem experiência com o cliente, em termos de liquidez, o ideal é tirar o valor, após o vencimento, do fluxo.

As linhas de crédito de curto prazo, junto às instituições financeiras, deveriam obedecer às necessidades de crédito das empresas de acordo com o comportamento do fluxo de caixa da mesma. Ora, não existe um medidor melhor, em termos de tempo, do que o ciclo operacional da empresa. Por isso é que se entende ser o prazo mínimo de um fluxo de caixa aquele equivalente ao do ciclo operacional.

De que adianta financiar a compra de matéria-prima com um financiamento de trinta dias se, por exemplo, entre a entrada da matéria-prima na empresa até a conversão da venda do produto em dinheiro passam-se cento e vinte dias? Cabe exclusivamente ao administrador financeiro descobrir o espaço de tempo entre a entrada da matéria-prima e o tempo médio para a volta do dinheiro ao caixa da empresa. Por quê? Para que não ocorra problema de liquidez no meio do caminho do ciclo operacional.

Saber administrar as sobras de caixa é também função de um administrador financeiro.

No Brasil, em função de grave problema fiscal, a tributação sobre as aplicações financeiras tem exigido muito do administrador financeiro.

Antes do Plano Real, eram comuns aplicações diárias no overnight. Após a implantação do Plano, muitas mudanças se fizeram presentes no mercado financeiro.

Além do IRRF (Imposto de renda retido na fonte), que incide em praticamente todas as aplicações, existe o IOF, por exemplo, para aplicações de curtíssimo prazo, até 30 dias.

O IOF nos fundos de curto prazo diminui sua incidência à medida que o prazo da aplicação aumenta, até chegar ao 30º dia, quando a alíquota será igual a zero. Em síntese, todo administrador financeiro, principalmente naquelas empresas em que as folgas de caixa predominam, deverá estudar a fundo todas as opções de aplicações financeiras, da mesma forma que aqueles administradores financeiros que se preocupam com a busca das melhores linhas de crédito para a sua empresa.

A) Como seria a seleção das duplicatas para desconto com prazo médio de 15 dias?

O que é um desconto de duplicatas?
É uma operação de crédito que envolve uma empresa que gere duplicatas com uma instituição financeira monetária. Duplicatas são títulos cuja origem é uma venda. Venda de quê? De matéria-prima, de um produto final, de um serviço etc.

A empresa, de posse das duplicatas, relaciona-as num documento chamado Borderô. Os títulos serão endossados por quem de direito na empresa, terão o aval de dois dirigentes da empresa, e serão enviados a um banco múltiplo que opere com a carteira comercial ou a um banco comercial. O banco recebe o borderô, analisa as duplicatas e, estando tudo dentro das normas, a operação será realizada. Neste tipo de operação, o banco cobra os juros no ato, isto é, antecipado. Além dos juros, incide: IOF e tarifa(s). A tarifa ocorre de acordo com cada banco. Como? Alguns, simplesmente, cobram um valor específico por título (duplicata), outros, entram com uma comissão, outros juntam as duas etc.

Numa operação de desconto de duplicatas, em hipótese alguma, deve ocorrer displicência por parte do administrador financeiro, isto é, enviar títulos de baixa liquidez, ou duplicatas não respaldadas em vendas reais.

O financeiro deve ficar atento a alguns detalhes no momento de enviar um borderô para um banco. Dificilmente os gerentes de banco informam a taxa efetiva, eles informam a taxa de desconto, que é uma taxa cotada de forma linear; portanto, o ideal é o financeiro informar, sempre, o prazo médio do borderô, pois a taxa deverá ser negociada sobre o prazo médio. Como a taxa é cobrada no ato do desconto, antes do vencimento do título, uma coisa será o financeiro fazer um desconto, por exemplo, a uma taxa de 2,5% a.m. para um prazo de 15 dias, e outra é aplicar esta mesma taxa para um prazo de 30 dias ou 45 dias. Como?

Para facilitar, suponha um borderô no valor de $100, vamos nos ater, por enquanto, apenas aos juros.

Juros = $100 x 15/30 x 2,5/100
Juros = $1,25

Portanto, seria creditado na conta corrente da empresa:
$100 – $1,25 = $98,75

O custo efetivo desta operação seria:
($1,25/$98,75) x 100 = 1,265822785% por 15 dias

O custo efetivo mensal seria de:
[(1 +1,265822785/100)^30/15 –1] x 100 =2,5476687% a.m.

O custo efetivo é maior que a taxa de desconto fornecida, pois 2,5476687% a.m. é maior do que 2,5% a.m. Observe: 2,5476687% a.m. equivale à taxa anual de juros de 35,2413508%.

Suponha que o prazo seja de 30 dias, mantendo-se a taxa de 2,5% a.m., qual será o custo efetivo?

Juros = $100 x 30/30 x 2,5/100
Juros = $2,5

O custo efetivo da operação, portanto, ficaria em:

$2,5/($100 – $2,5) x 100 = 2,564102564% a.m. ou 35,50% a.a.
logo, em termos efetivos anuais 35,50% a.a. é maior do que 35,24% a.a.

Se o financeiro enviar um borderô com prazo médio de 15 dias, obrigatoriamente, ele deverá negociar a taxa com o banco, buscando uma taxa de desconto específica para 15 dias, pois deve ater-se no custo efetivo da operação e terá que brigar pela taxa com o gerente do banco.

Observação: O financeiro deve questionar a taxa efetiva entre 15 e 30 dias. Por outro lado, o gerente do banco perceberá que está tratando com quem sabe fazer cálculo. A situação pode mudar rapidamente.

B) Suponha uma empresa de ônibus urbano. Este tipo de organização não costuma operar com duplicatas. Uma das fontes mais usuais, nas operações de crédito, de curto prazo, tende a ser o Desconto de Nota Promissória.

Imagine a seguinte situação: acaba de surgir uma oferta, com desconto de 9%, sobre uma compra de pneus no valor de $100. O administrador financeiro olha para o fluxo de caixa e percebe: este valor eu só terei daqui a 45 dias. O fluxo de caixa está justinho. Certamente, no meio desse caminho, se alguma coisa der errado a empresa deverá ir aos bancos. Para comprar esses pneus com dinheiro captado em banco, o correto seria descontar uma NP de $100, porque o líquido da operação mais o atual saldo de caixa daria para cobrir a compra. O principal executivo da empresa está com uma vontade enorme de comprar esses pneus. Então ele chama o financeiro e pergunta: o que é mais barato, comprar estes pneus agora, captando dinheiro em um dos nossos bancos ou perder o desconto? O fluxo de caixa está justinho para os próximos 45 dias. Como resolver este problema?

Primeira: tanto numa empresa de ônibus urbano, quanto em qualquer outro tipo de empresa, é normal este tipo de acontecimento, isto é, ofertas de insumos e/ou produtos acabados com descontos.

Um bom financeiro deve estar sempre protegido, conhecendo todos os detalhes do setor da sua empresa, os hábitos, em termos de negócios, não apenas do principal executivo como também dos demais administradores da empresa, tais como comercial, marketing, compras, produção, recursos humanos etc.

Cabe, aqui, uma observação: o bom financeiro deve fazer um esforço enorme para conhecer e lidar com o gerente do banco. Por quê? Dependendo do nível de relacionamento do gerente com empresas concorrentes, não se deve descartar a troca de informações entre o gerente do banco e as empresas concorrentes. Não há necessidade de captar tudo num único banco, pode-se dividir o valor por mais de um banco. Tudo dependerá da disponibilidade das linhas, assim como quanto será cobrado na operação.

Hipóteses:
Banco A: tem condições de emprestar $100, via desconto de NP, taxa de desconto: 2,8% a.m.

Banco B: tem condições de emprestar $50, via desconto de NP, taxa de desconto: 2,7% a.m.

Banco C: tem condições de emprestar $100, mas via Resolução 2.770, taxa de juros: 20% a.a. + variação cambial.

Banco D: tem condições de emprestar $30, via desconto de NP, taxa de desconto: 2,75% a.m.

Banco E: tem condições de emprestar $20, via desconto de NP, taxa de desconto: 2,68% a.m.

Uma linha de crédito funciona como dinheiro no caixa, quando bem utilizada é uma maravilha, pois a alavancagem financeira só faz aumentar a riqueza dos acionistas, desde que bem empregada.

O que fazer a seguir?

De todas as opções de empréstimo, qual a mais barata? Aparentemente, seria a opção pela Resolução 2.770. Num regime de câmbio flutuante, entretanto, isso fica complicado para uma empresa que só apura receitas em reais expor-se na captação de dinheiro em divisa externa.

$100 x 0,0268 x 45/30 = $4,02 (valor dos juros)
$100 – $4,02 = $ 95,98 (valor creditado na conta, supondo somente os juros como encargos)
[($100/$95,98) – 1] x 100 = 4,1883726% por 45 dias

Para facilitar, vamos supor que na data da operação a cotação do dólar estivesse: US$1,00 = $2,88.

Como a empresa necessita de $100, teríamos: $100/$2,88 = US$34,72 – ou seja, este seria o valor do empréstimo em divisa externa.

A taxa de juros via Resolução 2.770 é expressa pelo regime de juros simples, portanto:

20% a.a. correspondem a 20/100 x 45/360 = 0,025 ou 2,5% pelo período de 45 dias.

US$ 34,72 x 0,025 = US$0,868 (valor dos juros que seriam pagos no vencimento do empréstimo).

No vencimento da operação:
Supondo que a taxa de câmbio fosse a mesma que aquela do dia da captação do empréstimo:

US$35,588 x $2,88 = $102,50 (valor que a empresa iria pagar)

Custo efetivo da operação:

$100                                                          

                                 $102,50

Supondo que a NP fosse descontada com a taxa mais alta:
$100 x 0,028 x 45/30 = $4,20 (juros pagos pela empresa)
$100 – $4,20 = $95,80
($4,20/$95,80) x 100 = 4,38% por 45 dias

Supondo que os pneus não ficarão por muito tempo no almoxarifado, observe que 4,38% é menor do que 9%. Portanto, compensa operar com empréstimo bancário para a compra dos pneus em promoção.

C) Imagine uma empresa em expansão, no Brasil, de médio porte e que opere no setor de informática, no qual o principal executivo tem por característica estar sempre visualizando novos negócios, como administrar um fluxo de caixa neste tipo de organização.

Partindo da hipótese de que o principal executivo controla o fluxo de caixa o tempo todo, é provável que o grau de exigência quanto aos lançamentos no fluxo seja grande. A cobrança sobre o administrador financeiro é permanente. Nesse tipo de ambiente, o financeiro deve agir rápido e as linhas de crédito junto aos bancos têm que estar sendo constantemente revisadas.

As linhas deverão ser perseguidas para atender ações de curto prazo e para buscas de linhas de longo prazo. Operar com bancos (agentes) ágeis junto ao BNDES é condição mínima. Manter os cadastros sempre atualizados é questão de sobrevivência

Suponha uma situação em que o principal executivo liga para a residência do responsável financeiro às 2:00 horas da madrugada e pergunta: “Olha, estou observando o fluxo de caixa e percebo um céu de brigadeiro para os próximos três meses. Estou fechando um negócio que exigirá um investimento de US$10 milhões para os próximos seis meses. O maior desembolso ocorrerá daqui a três meses e não estou vendo problemas no negócio. Posso fechar o empreendimento?”.

Do outro lado da linha existe uma certeza: o fluxo de caixa foi elaborado corretamente. Uma decisão precisa ser tomada, a responsabilidade do financeiro é grande. É evidente que este tipo de situação não acontece numa multinacional, mas é comum em empresas nacionais de médio porte em processo de grande expansão. Neste tipo de empresa é normal o financeiro manter atualizado o fluxo de caixa.

D) Suponha que o fluxo de caixa na sua empresa apresente, em uma sexta-feira qualquer, um déficit de caixa de ($20.000,00). Esta defasagem de caixa, na segunda-feira (três dias após) será totalmente coberta, porque está prevista uma entrada de caixa suficiente para deixar o fluxo positivo por um período de dez dias corridos. A empresa costuma pagar a folha de pagamento sempre no dia 03 de cada mês. O interessante é que, justamente este valor de $20.000, em aberto, poderia referir-se à folha. Além da folha, existe o pagamento para um fornecedor de exatamente $20.000.

O fluxo de caixa, nesta empresa, vem há muito operando sem grandes surpresas, isto é, não têm ocorrido erros por falta de informação. O financeiro há muito não experimenta pesadelos por causa do fluxo de caixa. Qual a atitude que o administrador financeiro da empresa deve tomar com relação à defasagem de caixa de $20.000?

Solução:

O quê deverá ser evitado? O administrador financeiro deve sugerir para o principal executivo que a folha seja paga na segunda-feira.

O comprometimento (empresa/funcionário ou funcionário/empresa) deve ser de ambas as partes, sempre.

Se o principal executivo for experto, somente depois de esgotada toda sorte de tentar levantar recursos é que ele concordará com a hipótese de adiar a folha. Aliás, dependendo do stakeholder, torna-se perigoso fazer esse tipo de proposta, pois, além de receber um não, poderá levar o “bilhete azul”. O administrador financeiro deve evitar qualquer tipo de constrangimento com relação à folha de salários.

Uma segunda alternativa seria simplesmente ligar para o fornecedor e avisar que o pagamento será feito na segunda-feira. Antes disto, seria interessante avisar o administrador de compras. Dependendo do grau de dependência do fornecedor o susto do comprador será grande.

Quando uma empresa opera com fluxos de caixa em que são comuns períodos de sobras e períodos de falta de caixa, o negócio é ter boas linhas de crédito nos bancos. Não adianta ser bom somente na parte interna da empresa. É preciso ser excelente na parte externa, isto é, desenvolver a capacidade de saber negociar com os bancos. Nunca se deve tratar mal um gerente de banco, mesmo que ele não seja simpático.

Um bom limite de crédito, com linhas de crédito que atendam às necessidades da empresa é dinheiro vivo no caixa. É evidente que, em períodos de grandes comoções financeiras no mercado, poderá acontecer de todos os bancos estarem fechados para empréstimos, mas isso raramente ocorre. Quem opera no mercado sabe disto. Assim, o financeiro precisa evitar operar com apenas um banco. Se a empresa possuir linhas no Bradesco, no Itaú, no Banco do Brasil e no HSBC, será difícil que quatro bancos estejam com as portas fechadas ao mesmo tempo.

Algumas sugestões são: desconto de duplicatas; desconto de Nota Promissória; Resolução 2.770; cheque empresarial; Finame; Adiantamento sobre contrato de câmbio; hot money etc.

É evidente que, por se tratar de empréstimo por três dias corridos, e supondo que na segunda-feira será dia útil bancário, pode-se considerar que, de todas as sugestões, apenas duas poderiam ser escolhidas. São elas: Cheque Empresarial e hot money.

A primeira, em se tratando de um final de semana, nem pensar. É preferível desculpar-se com o fornecedor e pagá-lo na segunda-feira com juros e multa. O cheque empresarial deveria ser a última opção para qualquer fato e ser utilizado apenas para valores residuais e, assim mesmo, em dias que não sejam véspera de feriados ou finais de semana. É um dinheiro muito caro. Não convém usar este tipo de fonte de empréstimo.

Observe: o hot não é um dinheiro barato, mas muito útil. O administrador financeiro precisa saber explorar essa linha de crédito.

Sempre que for operar um limite de crédito com um banco o administrador financeiro deve expor, de forma objetiva, as reais necessidades de crédito da empresa.

Em termos de curto prazo, o instrumento gerencial mais indicado para a elaboração dos limites seria o fluxo de caixa. É ele que está ali sobre a mesa ou na tela do computador, mostrando o dia a dia da empresa em termos de entrada e saída de caixa e se o saldo diário de caixa será positivo ou negativo e por quanto tempo. O fluxo de caixa é o caminho.

Isso se justifica porque fazer um empréstimo com prazo de oito dias se a necessidade da empresa é de apenas três dias, não tem sentido. Este tipo de erro, muito comum no dia a dia das empresas, pode ser evitado. Ao estabelecer o limite de crédito, deve-se solicitar ao banco que coloque hot money entre as linhas de crédito.

O fluxo de caixa deve atender às reais necessidades da empresa. As informações para a confecção do fluxo devem fluir com rapidez.

Considerando-se que do lado das saídas de caixa, o problema maior está na sonegação das informações, por sua vez, do lado das entradas de caixa, o grande desafio será o desenvolvimento de técnicas para o perfeito conhecimento dos clientes, em termos de capacidade de liquidez.

No fluxo de caixa, os valores são lançados de acordo com os dias úteis bancários. O ideal é que cada lançamento seja acompanhado pelo seu histórico.

O fluxo de caixa deverá refletir o grau de complexidade da empresa, tanto em termos de volume de negócios, quanto em termos de sofisticação das operações no mercado.

O emprego de linhas de crédito de curto prazo deve obedecer ao comportamento do fluxo de caixa. O melhor medidor, em termos de tempo, para as linhas de curto prazo é o ciclo operacional.

Em empresas em que o fluxo de caixa costuma se apresentar ora com sobra ora com falta de dinheiro, a proteção da empresa está numa boa estrutura de crédito junto aos bancos. Saber administrar sobras de caixa e déficits de caixa está entre as funções de um financeiro. As sobras de caixa exigem, no Brasil, sólidos conhecimentos não apenas sobre produtos bancários, mas, também, sobre legislação fiscal.

A utilização de linhas de crédito exige do administrador financeiro um perfeito conhecimento das reais necessidades de caixa da empresa. No curto prazo, o instrumento gerencial mais indicado para a solicitação de linhas de crédito, sem sombra de dúvida, é o fluxo de caixa.