A Relação Dívida/PIB e o Risco País

O desbalanceamento entre receitas e despesas obriga o Governo Federal a se financiar via mercado financeiro, através de emissão de títulos pela Secretaria do Tesouro Nacional. Os títulos assim emitidos vão constituir a Dívida Pública Mobiliária Federal Interna. São emitidos títulos de renda fixa com diferentes características de formação de taxa, remuneração aos investidores e prazos de vencimento, a saber: prefixados; pós-fixados pela taxa Selic ou pela TR; indexados pela taxa de câmbio; e indexados por índices de preços.

A relação Dívida/PIB é um bom indicador da capacidade de solvência do Estado ao relacionar o volume do endividamento do Estado com sua geração de riqueza. Esse indicador deve ser avaliado com cautela quando o que está em jogo é o risco País.

O FMI (Fundo Monetário Internacional), para efeitos de divulgação, utiliza como medidas básicas do crédito de um país, o superávit primário e a dívida pública/PIB. Entretanto, na prática, o mercado financeiro e as agências de classificação de risco, preocupados com a probabilidade de que um país seja capaz de manter o serviço regular de sua dívida externa, avaliam o risco e o crédito de um país com outras medidas: o déficit público/PIB, o déficit da conta corrente externa/PIB e a dívida externa/exportações.