3 - CAPM
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O cálculo considera três fatores:
1) O primeiro é a taxa livre de risco (
) também conhecida por risco não sistêmico, representa aquela parcela do risco que não pode ser associado ao comportamento da economia. Esta taxa é função de uma série de itens que podem afetar o desempenho da companhia como, por exemplo, sua estrutura de capital, ou a qualidade de sua administração, ou o mercado em que atua. Este risco pode ser eliminado ou minimizado pelo processo de gestão do seu ativo. No mercado internacional utilizam-se como taxa livre de risco os títulos do governo de longo prazo, como os T-Bonds. No Brasil também são utilizados os títulos do governo ou os certificados de depósito bancário, conhecidos como CDI.
2) O segundo fator é representado pelo risco não-diversificável, também conhecido como risco de mercado (
) ou sistemático e está relacionado às flutuações do sistema econômico.
A diferença entre estes dois riscos chama-se prêmio de risco.3) O terceiro e último fator é o coeficiente Beta (
), que é estimado conforme um método estatístico denominado regressão linear, cujo objetivo é determinar uma medida de volatilidade dos retornos de um título em relação aos retornos do mercado no qual a empresa está inserida. Indica o incremento necessário no retorno de um ativo de forma a remunerar adequadamente seu risco sistêmico.
Para efeito de exercícios e avaliações, todos os valores serão informados, bastando apenas utilizar a fórmula abaixo para calcular a taxa requerida pelos sócios/acionistas:
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