Fronteira eficiente - Os conceitos explicitados constituem um dos pilares da moderna teoria de portfolios. Até a sua elaboração, era comum a noção de que o nível de risco de uma carteira de investimento em ativos de risco seria minimizado quanto maior o número de títulos integrantes de um portfolio.

Coube a Markowitz (1952) evidenciar as falhas dessa afirmação, mostrando a existência de carteiras eficientes (sem diversificação supérflua). Essas carteiras seriam as preferidas por investidores racionais, em função de possuírem o maior retorno para o seu nível de risco ou, então, o menor nível de risco para uma dada taxa de retorno.

Ele afirmou que era possível identificar estes portfolios eficientes por meio da análise de três informações: da taxa de retorno de cada título integrante do portfolio; das variações destas taxas de retorno (variância ou desvio padrão das taxas de retorno); e das relações entre a taxa de retorno de cada título com a de todos os outros títulos (a covariância entre as taxas de retorno).

Em que, M é a carteira de menor risco ou de variância mínima.