3 - Índice de Treynor

O índice de Treynor relaciona o prêmio pelo risco pago por uma carteira, medido pelo retorno [E (R)] em excesso ao de um título livre de risco (Rf), com o coeficiente beta da carteira, expressão de seu risco sistemático.

Quanto mais elevado apresentar-se o índice de Treynor, mais alto é o retorno da carteira por unidade de risco assumido, indicando um melhor desempenho do investimento.

Podem ser encontrados resultados diferentes no desempenho de uma carteira quando avaliado pelo Índice de Sharpe e pelo Índice de Treynor. O comportamento conflitante pode ser explicado, em sua maior parte, pela estrutura do risco da carteira. O índice de Treynor relaciona o prêmio unicamente com a medida de risco sistemático (coeficiente Beta), enquanto o Índice de Sharpe adota o desvio-padrão (risco total: sistemático e diversificável) como medida de risco.

Held-to-maturity e yield curve - Todo preço de título de renda fixa futuro (PTf) ou no resgate é dado pelo preço de título de renda fixa no presente (PTo) corrigido pela taxa de juros (r).

Também, podemos ter a seguinte relação:

Quando existe uma elevação na taxa de juros de mercado há uma elevação no PTf. Assim, caso haja negociação no mercado desse título de renda fixa e exista um valor de resgate previamente definido, há, portanto, uma redução do PTo. Ou seja, existe uma relação inversa entre a rentabilidade e o preço do título de renda fixa no presente (PTo).

O conceito de held-to-maturity ou valor nominal é dado quando o rendimento de um título de renda fixa prefixada ou pós-fixada tem o seu cálculo pelo rendimento histórico, sem considerar, portanto, o seu valor de mercado. É o caso, portanto, da equação acima PTf.

A formação do preço dos títulos no mercado encontra-se relacionada com o comportamento da taxa de juros. Como o preço de mercado é obtido descontando-se os fluxos de rendimentos pela taxa de juros requerida, o título desvaloriza-se conforme os juros sobem, e apresenta valorização quando as taxas declinam.