Módulo 03 -Reengenharia

Ágio é um valor acima do valor nominal.

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Atividade real esperada quer dizer que uma expectativa (acontecida no passado com relação ao futuro) pode ser concretizada como real (futuro trazido para o presente).

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Exemplo 1 – É o caso dos títulos públicos externos que são utilizados pelo Banco JP Morgan para calcular o EMBI+ (que é o Emerging Market Bonds Index plus), conhecido também como o Risco-País. Se os títulos são muito negociados por meio da soma entre compras e vendas diárias, são escolhidos como referenciais dos títulos dos países.

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Exemplo 2 – É o caso do título público norte-americano de 5 anos, conhecido como o referencial para as colocações dos títulos públicos externos dos países emergentes. Assim, quando algum país emergente faz oferta de títulos no mercado financeiro internacional, ele é cotado em “x” bps (basis point spread over US treasury) com base na cotação do título público norte-americano de 5 anos. Por exemplo: se for vendido a 9% bps, isto quer dizer, que o título público do país emergente foi vendido com uma rentabilidade de 9% além do que rende o título público norte-americano de 5 anos, que é o mais líquido.

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Com isso, os preços de negociação desses ativos financeiros são diferenciados. Se os mercados são líquidos, esses preços não precisam ser oferecidos ou negociados com deságios (valores cobrados abaixo dos valores nominais) elevados. Existem casos de serem cobrados até com ágio, tal a facilidade para serem negociados.
A questão fundamental para os mercados financeiros e de capitais reside no fato de como os seus preços reagem com a chegada das informações públicas sobre a economia de um país.

Os efeitos teóricos sobre esses anúncios são freqüentemente ambíguos para as ações, mas não para os títulos. A razão principal é que os preços das ações dependem dos fluxos de caixa e das taxas de desconto, enquanto os preços dos títulos – para os quais estão fixos em termos nominais – dependem exclusivamente das taxas de desconto.

Uma revisão da literatura sobre a atividade real esperada, por exemplo, provoca aumentos nas taxas de desconto tanto para as ações, quanto para os títulos (que tenderiam a reduzir os preços), mas também provoca aumentos nos fluxos de caixa esperados para ações (que tenderiam a aumentar os preços). O efeito sobre os preços de títulos dos anúncios das informações públicos sobre a economia de um país é claramente negativo, mas os efeitos sobre os preços das ações dependerão se o efeito do fluxo de caixa ou o efeito das taxas de desconto prevalecem.

Fundamentalmente, os mercados secundários ou de segunda mão é que permitem o desenvolvimento dos mercados primários tanto das ações quanto dos títulos.

Quanto mais negócios de compra e venda (turnover ou giro) existem, melhor para os vários tipos de ações e de títulos. Tanto é assim que os índices de bolsas de valores ou de futuros são calculados com base nas ações mais negociadas ou líquidas nos pregões, bem como os mercados secundários de títulos públicos e privados encontram referenciais ou benchmarkings por meio dos giros de compra e venda desses papéis, divulgando suas cotações para as aplicações financeiras. Outro exemplo de mercados líquidos: 1 e 2.