1 - Duration


Duration é um instrumento extremamente importante na avaliação de títulos de renda fixa. É a medida de comprimento de tempo de um título (ou títulos), que foi proposta por Frederick R. Macaulay, em 1938.

É uma forma de gerenciamento e controle de riscos para as tesourarias, pois se preocupam com o prazo médio dos pagamentos e recebimentos da empresa. Duração é uma forma de cálculo do prazo médio de um fluxo de caixa que procura levar em conta o valor do dinheiro no tempo os fluxos de caixa de uma empresa em relação a possíveis riscos conjunturais.

Além da simples avaliação do prazo médio de um título, ou de uma carteira de títulos, essa medida permite avaliar a sensibilidade do valor do título ou carteira a variações na taxa de juros. Assim, o uso do indicador duração ajuda a percepção de como se comportariam.


É o prazo médio de um título de renda fixa, obtido pela média ponderada do prazo de recebimento de cada parcela de juros e do recebimento do valor de face (nominal) do título. A ponderação ou peso de cada prazo de recebimento é o percentual do preço de mercado do título, que o recebimento naquele prazo representa.

Por exemplo: um título de renda fixa com 6 semestres de prazo até o vencimento, cupom semestral de R$ 100 e valor de face de R$ 1.000 está sendo negociado ao par, ou seja, por R$ 1.000. Vejamos o quadro a seguir.

Semestre (A)
Recebimento (R$) (B)
Valor Presente a 10%
R$ (C)
Valor Presente a 10%
(D)
(A)X(D)/100
1
100
90,91
9,09%
0,090909
2
100
82,64
8,26%
0,165289
3
100
75,13
7,51%
0,225394
4
100
68,30
6,83%
0,273205
5
100
62,09
6,21%
0,310461
6
1.100
620,92
62,09%
3,725528
TOTAL
-
1.000,00
100,00%
4,790787


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