5 - Entendendo o Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model)

O CAPM é um modelo de precificação de ativos muito utilizado nas operações de mercado de capitais, principalmente no processo de avaliação e tomada de decisões em condições de risco.

Para facilitar o entendimento do CAPM, vamos supor a existência de um ativo sem risco (F) e de uma carteira (M) – também denominada carteira de mercado, formada pelos ativos com risco disponíveis no mercado e que um determinado investidor pretenda formar uma carteira (C), diversificada com ativos de renda fixa e renda variável.

Expectativa de retorno da carteira (C):

onde:

é a expectativa de retorno da nova carteira;

é o retorno do ativo sem risco;

é o retorno da carteira de mercado

Risco da carteira (C):

Como (F) é um ativo sem risco, a taxa de retorno é constante, o risco e a variância podem ser considerados nulos e conseqüentemente a covariância entre o ativo sem risco e a carteira (M), com risco, tende a zero.

Desta forma, a equação do risco da carteira (C) pode ser escrita da seguinte maneira: