RESUMO

A absoluta precisão nas estimativas de retorno em investimentos com risco é praticamente um objetivo inalcançável devido à dificuldade de se prever o comportamento futuro de todas as variáveis envolvidas.

O bom investimento depende da capacidade do gestor de investimento em assumir o risco adequado ao perfil de consumo, patrimônio e fluxo de caixa da empresa.

O conceito conhecido como fronteira eficiente, desenvolvido por Markowitz, popularizou a idéia de diversificação de carteiras de investimento e surgiu da necessidade de criação de regras para os investidores racionais alocarem recursos em carteiras eficientes.

Baseado nessas idéias, Sharpe concebeu o Modelo do Índice Único, segundo o qual, todos os títulos de investimento disponíveis estariam correlacionados com o índice de mercado.

O modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) encontra grande aplicação no campo das finanças e permite determinar, de maneira consistente com o retorno esperado, o risco de um ativo.

Apesar de algumas das premissas adotadas pela Moderna Teoria de Finanças não possuírem aplicabilidade em mercados cheios de imperfeições e assimetria nas informações, onde os impostos existem e não se pode afirmar seguramente que todos os investidores tenham expectativas iguais, ainda hoje, os seus conceitos são utilizados para a mensuração do risco e do retorno de carteiras.

Avaliar o desempenho de carteiras de investimento à luz da Moderna Teoria de Finanças permite explicar se o gestor de investimento obteve desempenho superior em função de sorte, da exposição a elevado grau de risco ou se realmente soube fazer a gestão de um portifólio de investimento eficiente.