Módulo 03 -Reengenharia

Um produtor de soja acredita que, de hoje a quatro meses, quando for comercializar sua safra, os preços terão caído e não cobrirão seus custos. Com base nesta suposição, ele compra em bolsa, com vencimento no quarto mês a contar de hoje, um contrato de venda futura de sua produção – vende futuro, obviamente que por um preço vantajoso.
Na verdade, o que ele fez foi travar o preço deste contrato futuro com o seu preço de venda desejado. Ele, agora, está posicionado em dois mercados:

- No mercado à vista, como produtor, ele está comprado; e
- No mercado futuro, como hedger, ele está vendido.

O produtor fez um hedge – proteção de sua produção, com o objetivo de minimizar ou, se possível, reverter eventuais perdas. Uma operação de hedge pode ser comparada a um seguro. Pagamos para evitar a perda maior, mas, se não acontecer, não se deve encarar a operação de hedge – o seguro – como uma perda.

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Os agentes econômicos, ao participarem do mercado de futuros, podem fazê-lo sob as abordagens de hedger, de especulador ou de arbitrador.

O hedger é o agente que assume uma posição no mercado contrária à sua posição assumida no mercado à vista. Ele, certamente, tem algum tipo de vínculo com o ativo financeiro ou a mercadoria objeto da operação. Exemplo.

O especulador por outro lado, não tem, neste mercado, o eventual tom pejorativo das bolsas de valores. No mercado de futuros, é ele quem eventualmente assume a posição contrária à do hedger, dando liquidez ao mercado, assumindo os riscos e, evidentemente, procurando realizar seus ganhos.

Se existirem diferenças na formação dos preços de um ativo no seu mercado de referência e no seu mercado derivativo, certamente irá surgir, como participante deste mercado, o arbitrador, que tentará obter um ganho fixo e sem risco proporcionado pelas diferenças de preços existentes – a arbitragem.

Sua participação é importante, pois, ao atuar, ele ajusta o preço do ativo, eliminando temporariamente a possibilidade de arbitragem.

Todas as operações neste mercado estão vinculadas a um contrato. E os contratados são ajustados diariamente em dinheiro em função da variação dos seus valores de referência, razão pela qual, para entrar neste mercado, o aplicador tem de fazer um depósito prévio como garantia-margem inicial, que pode ser em dinheiro, ouro, carta de fiança bancária ou título da dívida pública federal. Os depósitos em dinheiro são remunerados pela BM&F.

As principais características do mercado de futuro são:

• a enorme possibilidade de alavancagem de resultados;
• elevado nível de risco envolvido;
• envolvimento de pessoal altamente especializado;
• a agilidade do processo negocial;
• a necessidade premente de informações atualizadas;
• a atualização constante ao estado da arte da teleinformática.