As transações a termo requerem um depósito de garantia na bolsa. A corretora poderá exigir uma garantia adicional de seus clientes.

As formas de garantia podem ser divididas em:

• cobertura - depósito do ativo objeto do contrato. Somente pode ser efetuada pelo vendedor a termo, que é o portador do ativo;
• margem - estabelecida por percentual do valor do contrato. O percentual é estabelecido pela bolsa por meio de uma avaliação da volatilidade e liquidez do ativo em questão.

As características principais desse tipo de mercado são:

• O montante da operação é, no mínimo, igual a 100 salários mínimos e o prazo de liquidação não pode exceder 180 dias. Geralmente, as operações a termo apresentam prazo de liquidação de 30, 60, 90 e 120 dias.
• O comprador deve entregar à caixa de registro e liquidação margem para garantia da operação. Essa margem pode ser de dois tipos: em dinheiro ou em títulos de uma só espécie, com elevado índice de negociabilidade e que constem da relação específica publicada, periodicamente, pelo departamento técnico da bolsa. A margem em dinheiro não deve ser inferior a 30% do valor da operação. A margem é única e independe do prazo de liquidação da operação.
• O vendedor deve entregar à caixa de registro, liquidação e custódia todos os títulos objeto da operação.

Existem três tipos básicos de operações a termo:

• simples a prazo fixo;
• a prazo com prêmio;
• de report e de deport.

Em resumo, as diferenças básicas entre os mercados futuro e a termo são as seguintes:

item

A Termo

Futuro

Negociação

Direta entre as partes

CLC

Vencimento Livre e especifico Diversos e determinados
Contrato Não-Padronizado Padronizado
Objetivo Entrega de Mercadorias Proteção
Liquidação No Vencimento Durante todo o contrato
Risco de Crédito Das partes CLC
Caracterização Flexibilidade Liquidez



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