Cálculo e interpretação do Risco País

Para o cálculo do EMBI, o J.P. Morgan leva em consideração todos os títulos emitidos por um determinado país no exterior, cujo prazo de vencimento seja, na data da emissão, superior a 2 anos e 6 meses, ponderando a participação de cada título no índice por seu volume negociado.

No caso brasileiro, por exemplo, todos os títulos emitidos pelo governo federal brasileiro (C-Bond, Global 40, A-Bonds) com vencimento superior ao prazo de 2,5 anos são considerados para o cálculo do Risco País brasileiro. Como o Global 40 é o mais negociado, obviamente terá um peso maior no cálculo do índice.

A interpretação é simples: quanto maior o índice maior é o risco e consequentemente maior será a aversão a investimentos no país, e vice-versa. Ou seja, sempre que o Risco País sobe, significa que os investidores internacionais passaram a considerar que investir em títulos do país ficou mais arriscado. Foi o que ocorreu em meados de 2002, no período que antecedeu as eleições presidenciais brasileiras, conforme gráfico abaixo.