b) Modelos de Índice da Indústria

Diversos autores lidam com modelos que restringem seus fatores a influências da indústria e do mercado. Suponha, por exemplo, que a taxa de retorno de um ativo, em qualquer período seja expressa como:

Em que β_M,i é a resposta do ativo i a flutuações no retorno do mercado. O termo g_t é o crescimento inesperado da indústria e β_g,i a resposta do ativo a mudanças imprevistas do crescimento industrial.

Tal como no CAPM, os betas são estimados relacionando o retorno do ativo ao retorno do mercado e ao crescimento inesperado da produção industrial. Note que, para obter uma série do crescimento imprevisto é necessário contrapor o crescimento observado contra o crescimento predito.