Módulo 03 -Reengenharia

Exemplo nº. 01
Comprei um título público por R$ 800 em 1º de dezembro de 2006 com resgate de R$ 1.000 em 1º de março de 2007. Em 1º de janeiro de 2007, esse mesmo título vale R$ 801, também com resgate de R$ 1.000 em 1º de março de 2007. Como se pode depreender, o valor de resgate continua o mesmo, mas no mercado esse título “marcado a mercado”, dado o desconto da taxa de juros no futuro para o valor presente, “vale” quase o mesmo valor de dezembro, pois a rentabilidade original dele é maior do que a rentabilidade dos títulos que são vendidos hoje, dados à queda da taxa de juros da economia (taxa Selic).

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Exemplo nº. 02
Se um agente compra um contrato futuro no dia 0 por R$ 34,50. No final desse mesmo dia 0, o preço de ajuste é de R$ 34,58. O ajuste diário é então de R$0,08 (=R$ 34,58 – R$ 34,50); como o preço do ajuste foi superior ao preço futuro inicialmente contratado, o comprado (long) recebe, e o vendido (short) paga, esse valor de R$ 0,08.

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Mas os preços futuros sozinhos não são suficientes. Qualquer preço futuro representa, de alguma forma, a estimativa “média” do valor futuro do ativo; poderia haver um grande número de visões equivocadas que compõe essa média. Essa dispersão das visões individuais reflete a incerteza sobre eventos prováveis que poderiam afetar o valor futuro desses ativos.

Técnicas que foram desenvolvidas para medir a incerteza de preço incluem médias móveis, faixas de valores negociados e volatilidades históricas, mas todas sofrem da desvantagem de olhar para trás, para os preços históricos. Apesar de ser verdade que o passado influi no futuro, dados históricos nunca conseguem predizer adequadamente o futuro. Dessa forma, são criadas as condições para surgirem opções. Uma forma de atuar sobre a incerteza do futuro, por uma economia ou mercado, é criar um mercado de opções para suplementar um mercado a termo.

A marcação a mercado é um processo pelo qual ativos reais ou instrumentos financeiros são considerados por seu preço de mercado. No contexto do mercado futuro, esse conceito se “materializa” no chamado ajuste diário – o recebimento e pagamento diário dos ganhos e perdas num contrato futuro. Esse processo é uma das principais características das operações no mercado futuro, distinguindo-o do mercado a termo (forward market). Exemplo 1 e 2.