Módulo 03 -Reengenharia

Quebra do padrão-ouro – O padrão-ouro foi um sistema de taxas de câmbio fixa dos países desenvolvidos criado no período pós-guerra no sentido de permitir a fixação das taxas de câmbio em função da quantidade de ouro adquirida no mercado financeiro que tinha uma cotação em dólares norte-americano com base na unidade de medida denominada onça-troy. Quanto mais ouro o país tinha, mais forte era sua taxa de câmbio em relação ao dólar norte-americano, e poderia fazer a conversão da quantidade de dólares norte-americana em ouro junto ao governo dos EUA.

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Risco direcional trata de exposições à direção dos movimentos das variáveis financeiras, tais como os preços das ações, as taxas de juros, as taxas de câmbio e os preços de commodities. Essas exposições são medidas por aproximações lineares como o Beta para a exposição a movimentos de ações, a Duration para exposições à taxa de juros e o Delta (mudança no preço de um derivativo em relação à mudança no preço do ativo à vista) para exposições aos ativos subjacentes oriundas de opções.

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Risco não-direcional trata dos demais riscos, e que consistem em exposições não-lineares e exposições a posições imunizadas ou a volatilidades. Exposições quadráticas ou de segunda ordem são medidas pela convexidade quando se lida com taxas de juros e Gama (convexidade ou curvatura das opções ou a taxa pela qual o Delta se move) quando se lida com opções.
Delta e Gama podem ser encarados como os dois elementos da sensibilidade do preço de um derivativo, assim como a velocidade e aceleração são os dois aspectos de como um carro se move. Delta, na verdade é o método delta-normal, que se baseia em dados históricos e dados de opções para calcular a volatilidade e correlação das opções e que são conhecidos como derivativos.

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4 - Mensuração do risco de mercado

O aumento nas volatilidades das taxas de câmbio, taxas de juro e preços de commodities nos mercados financeiros internacionais, principalmente, após a quebra do padrão-ouro em 1971, pelo Governo Nixon, dos EUA, gerou demanda por novos instrumentos financeiros e por ferramentas analíticas para a administração de risco. A gestão de risco financeiro se refere à concepção e à implementação de procedimentos para o controle de riscos financeiros. O gerenciamento de risco surgiu em conseqüência do aumento da volatilidade nos mercados financeiros globais, e graças às inovações tecnológicas.

As mudanças tecnológicas originaram-se dos avanços obtidos pelo desenvolvimento dos equipamentos apropriados e da teoria financeira. Por um lado, foi importante o surgimento de canais de comunicação mais baratos e a melhora do poder de processamento dos computadores. Por outro, avanços na teoria moderna de finanças permitiram às instituições financeiras criar, precificar e controlar os riscos de novos instrumentos financeiros.

O risco de mercado provém de movimentos nos níveis ou nas volatilidades dos preços de mercado dos ativos financeiros. O Valor sob Risco ou Value at Risk – VaR se estabeleceu como uma das medidas-padrão de risco empregadas tanto na literatura acadêmica quanto por instituições financeiras e agentes reguladores. O VaR pode ser definido como a máxima perda durante certo intervalo de tempo (usualmente um dia ou duas semanas) com dado nível de confiança. As ferramentas de VaR permitem que usuários quantifiquem o risco de mercado de maneira sistemática.

Há dois tipos de risco de mercado:

O Risco absoluto, mensurado pela perda potencial em unidades monetárias; e
O Risco relativo, relacionado a um índice de referência. Enquanto o primeiro visa à volatilidade dos retornos totais, o outro mede o risco em termos do desvio em relação a algum índice.

O risco de mercado também pode ser classificado em:

risco direcional e
risco não-direcional.